Updates

Aandelen Internationaal

JPMorgan Chase

Advies
verkopen
Aandelen Internationaal

Volkswagen

Advies
houden
Aandelen Nederland

OCI

Advies
houden
Aandelen Nederland

Aperam

Advies
kopen
Aandelen Nederland

ASR

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Air France-KLM

Advies
houden
Aandelen Nederland

Ebusco

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

Alfen

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

Prosus

Advies
houden
Aandelen Nederland

Van Lanschot Kempen

Advies
kopen

Updates

Aandelen Internationaal

JPMorgan Chase

Advies
verkopen
Aandelen Internationaal

Volkswagen

Advies
houden
Aandelen Nederland

OCI

Advies
houden
Aandelen Nederland

Aperam

Advies
kopen
Aandelen Nederland

ASR

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Air France-KLM

Advies
houden
Aandelen Nederland

Ebusco

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

Alfen

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

Prosus

Advies
houden
Aandelen Nederland

Van Lanschot Kempen

Advies
kopen
Advies Peter Schutte, 8 jul 15:54

IMCD | Chemisch distributeur wacht wederom lastig jaar

0 0 Leestijd ongeveer

De koers van chemisch distributeur IMCD staat dit jaar stevig onder druk. De cijfers over het eerste kwartaal vielen vies tegen en een duidelijk zicht op marktherstel ontbreekt vooralsnog.

Het Rotterdamse IMCD is een leidende partij in de marketing, verkoop en distributie van speciaal-chemicaliën en -ingrediënten. IMCD is volwaardig partner van grote chemieconcerns als DSM-Firmenich, BASF, Dow en Dupont de Nemours.


De chemiesector heeft het echter al langere tijd zwaar door de mondiale economische tegenwind. Hernieuwde industriële voorraadopbouw leek voor een nieuwe impuls te gaan zorgen, maar de resultaten van IMCD over het eerste kwartaal waren ronduit zwak.

Omzetkrimp

Autonoom was er sprake van een omzetkrimp van maar liefst 8% en een autonome afname van het operationele ebita van 21%. De contante winst per aandeel liet een veer van 19% tot €1,41.

Lees ook IMCD | Op naar de €140

Topvrouw Valerie Diele-Braun sprak dan ook van uitdagende marktomstandigheden en liet tegelijk weten dat de toekomstige vraag moeilijk valt in te schatten. Winstmarges moeten deels beschermd worden door een aanhoudende focus op kostenbeheersing en efficiencymaatregelen.

Leverage ratio omhoog

De aanhoudende marktonzekerheid weerhoudt IMCD er niet van de overnamemachine volop te laten draaien. Door de bijdrage van overnames bleef de omzet over het eerste kwartaal nog wel vlak, maar dat kon een winstval dus niet voorkomen.

Overnames voegden 8% aan het operationele ebita toe in het eerste kwartaal. Door al deze acquisities en een scherpe terugval van de vrije kasstroom (-28%) steeg de nettoschuld van €1,29 mrd per ultimo 2023 tot €1,44 mrd. Dit gecombineerd met de terugval van het resultaat deed de leverage ratio (nettoschuld/operationele ebitda) verslechteren van 1,7 per eind 2023 tot 2,5.

Dat is niet laag, al houdt IMCD hierbij wel voldoende ruimte om de overnamemotor verder te laten draaien. De leverage-ratio mag van de banken tot 3,75 en tijdelijk zelfs tot 4,25 oplopen. Het is wel zaak dat de resultaten niet veel verder terugvallen.

Advies aandeel IMCD blijft ‘houden’

Daar staat tegenover dat als de markt weer verbetert, het ook weer heel hard de goede kant op kan gaan. Analisten zien bijvoorbeeld veel groeikansen in India. Bij een koers-winstverhouding van 22 is het aandeel niet goedkoop, maar wel het aanhouden waard.

Overnamemachine draait soepel
Het is een beproefd model van IMCD om via acquisities de marktpositie te versterken, zowel qua productarsenaal als geografisch. Door het behalen van synergie-effecten dragen overnames in de loop der tijd ook flink bij aan de marges en nettowinst. Vorig jaar werden maar liefst achttien overnames gedaan en dit jaar staat de teller al op acht. De markten zijn dan ook nog altijd uiterst gefragmenteerd en consolidatie wordt aangemoedigd door afnemers. Zij willen graag samenwerken met mondiale distributeurs, waardoor de toeleveringsketen gestroomlijnd kan worden. In de markt zijn vooral veel kleine familiebedrijven actief. Deze trend biedt IMCD goede groeimogelijkheden.

 

Index/beurs: Euronext Amsterdam

Ticker: IMCD

Beurswaarde: €7,5 mrd

Dividendrendement: 1,7%

Kw ’24 (t) : 22,0

Omzet ’23: €4,4 mrd

Wpa ’23: €6,41

Wpa’ 24 (t): €6,03

ISIN: NL0010801007

 

 

Alert

Selecteer de onderwerpen waarover u een Beleggers Belangen alert wilt ontvangen. Uw selectie wordt direct bewaard en kunt u op ieder moment zelf aanpassen.

Verder lezen?

Blijf dagelijks op de hoogte van het laatste beleggingsnieuws. Ontdek Beleggers Belangen nu vanaf €10,75 per maand. Bent u nieuw en wilt u eerst meer informatie? Klik dan hier! 

 Bekijk onze abonnementen hier!
Meer uitleg over inloggen? Lees de FAQ