Zo pas je de strategie ‘buy the dips’ verstandig toe

De meeste beleggers stappen  in de markt als de beurzen stijgen en ze verkopen bij dalende koersen uit angst nog meer geld te verliezen. Door dit soort kuddegedrag raken markten snel onder- of overgewaardeerd. De strategie ‘buy the dips’ is gebaseerd op het feit dat beurskoersen beweeglijk zijn. Koersen stijgen of dalen nooit in een rechte lijn. Elke dip zal opgevolgd worden door een herstel en in deze zienswijze zijn dips mooie cadeaus voor beleggers om het totale rendement flink mee op te schroeven, zo is de gedachte.

Het is daarbij allereerst zaak te bepalen wanneer u wilt spreken van een dip. Veelal wordt hier een daling van circa 5% voor genomen. Verder wordt er soms onderscheid gemaakt tussen een dip en een correctie, die dan circa 10% daling zou betreffen. Dips en correcties zijn kansen in een stijgende markt. Forsere koersdalingen daarentegen voorspellen mogelijk een een langere periode van zwakte, oftewel een bear market.

Bloed door de straten

En dan hebben we nog de echt grote klappen, zoals de coronacrisis. De beleggerswijsheid ‘kopen als het bloed door de straten stroomt’ kennen we allemaal en telkens nemen we ons voor deze strategie bij een volgende ‘gelegenheid’ ook daadwerkelijk te gaan toepassen. Aan de uitspraken ‘had ik het toen maar gedaan’ willen beleggers niet graag herinnerd worden. Wel vertellen zij graag over hun excellente timing. En inderdaad, het verleden heeft aangetoond dat rampen als de aanslagen op de Twin Towers of een dreigende oorlog in Irak achteraf gezien uitgelezen koopmomenten waren. Nogmaals: achteraf.

Maar hoe diep gaat een crisis? Als je er midden inzit weet je pas hoe lastig het is om te beslissen op welk punt je zet. Dieptepunten en toppen worden pas zichtbaar als het te laat is om ervan te profiteren, maar dat betekent niet dat je niet bewust op tijdelijke koersdalingen kunt inspelen. We zetten de belangrijkste wijsheden op een rij.

Buy the dips in vier wijsheden

1. Wees niet te gretig of te voorzichtig

Te snel kopen na een koersdaling kan gevaarlijk zijn. Het begin- en eindpunt van een dip laat zich niet voorspellen en meerdere dips kunnen elkaar opvolgen. Menig belegger stapt al in na de eerste koersdaling. Of de beurzen vervolgens verder onderuit is lastig te voorspellen. Wie rekent op een dip of correctie of nog erger en besluit aan de zijlijn te blijven staan, kan echter ook rendement mislopen. Te voorzichtig opereren kan heel frustrerend zijn.

Over het algemeen is het lucratiever om te blijven zitten dan om te proberen de markt te timen. Veel actieve fondsbeheerders kunnen de benchmark niet bijhouden, mede door de vele transactiekosten die zij maken. Gespreid aan- en verkopen kan een remedie zijn bij de huidige enorme onzekerheden.

2. Kijk naar de fundamentals

Hoewel het soms lastig is tijdens beurscorrecties waarderingsmaatstaven als koers-winstverhouding of dividendrendement toe te passen, zijn ‘de fundamentals’ altijd van belang. Sterke verdienmodellen en/of technologieën komen sneller bovendrijven. Tijdens de coronacrash zagen we ook dat de bedrijven met een zwakke balans de hardste klappen hebben gekregen. Naast de fundamentele analyse bestaat de technische analyse. Aanhangers hiervan zullen de buy on the dips-strategie waarschijnlijk nog veelvuldiger hanteren.

3. Pas de strategie zorgvuldig toe

Kopen op een dip is veelal zinvoller als deze dip de markt als geheel treft en niet alleen het specifieke bedrijf dat je op het oog hebt. De kans dat de dip een tijdelijk dal blijkt te zijn, lijkt groter bij een macro-gebeurtenis, omdat bedrijfsspecifieke aspecten dan minder een rol spelen. Oorlogen, economische crises of natuurrampen gaan nu eenmaal voorbij. Een koersdaling van een aandeel vanwege meer concurrentie draagt een structureler karakter en zou wel eens het begin van een verdere daling kunnen voorspellen.

Achterblijvers oppikken in een stijgende markt kan overigens wel een zinvolle strategie zijn, maar ook hier blijft het oppassen. Vaak is er een reden voor de underperformance, oorzaken die u als belegger niet direct ziet. En dan wordt u wellicht echt door het vallende mes gesneden.

4. Herbalanceer de portefeuille

Heeft u eenmaal gekocht op ‘the dip’, dan is het zaak verder te denken en te bepalen wanneer er winst wordt genomen. Dit kan bijvoorbeeld door nu al een verkooporder in te leggen. Een aanpak die kan werken is de zogeheten ‘rebalance’-strategie toe te passen. Hierbij kijkt de belegger bijvoorbeeld ieder kwartaal naar zijn relatieve exposure in aandelen. Vervolgens past hij de weging aan tot het van te voren ingenomen standpunt.

Door zo te handelen wordt automatisch gekocht bij lagere koersen en verkocht bij hogere standen. Dan wordt dus het ‘buy the dip’-principe verlaten, omdat niet meer geprobeerd wordt de markt te timen.

De markt timen

‘Buy on the dip’ kan een goede strategie zijn, maar kent grote nadelen als beleggers proberen de markt te timen. Door uit te stappen als koerscorrecties worden verwacht, kunnen opgaande bewegingen worden gemist. Vaak wordt ook weer te vroeg verkocht bij herstel. Market timing gaat ook gepaard met hoge transactiekosten en is erg foutgevoelig.

Academisch onderzoek wijst veelal uit dat het timen van de markt niet mogelijk is. Voor actieve beleggers is het moeilijk het gemiddeld beter te doen dan het gemiddelde. Diezelfde actieve beleggers zullen het daar overigens niet mee eens zijn. Gespreid aankopen zorgt er automatisch voor dat u ook dicht bij het dieptepunt inslaat.

De gemiddelde dip

Sinds de Tweede Wereldoorlog heeft de Dow Jones Index maar liefst 27 correcties doorgemaakt van 10% of meer. De gemiddelde koersdaling lag op 13,3%. Het duurde gemiddeld 71 handelsdagen, oftewel iets meer dan drie maanden voordat de correctie weer ongedaan werd gemaakt.

Put/call-ratio

Beleggers zoeken uiteraard naar signalen die op een mogelijke marktcorrectie zouden wijzen. Een indicator die daarvoor gebruikt wordt is de zogeheten put/call-ratio. Stijgt deze ratio en worden er relatief veel put-opties gekocht, dan zou dat wijzen op een kentering van het beleggingssentiment en een voorbode kunnen zijn voor lagere koersen. De put/call-ratio kan per dag en voor zowel individuele aandelen als voor indices worden berekend.