AMG | Metaalproducent ziet markt aantrekken

Metaalbedrijf AMG boekte in het tweede kwartaal een omzet van $364 mln, een afname van 17% vergeleken met dezelfde periode vorig jaar.

Het aangepaste ebitda daalde van $107,5 mln naar $39,5 mln. Mede door extra kosten die samenhangen met verschillende expansieprojecten leed AMG in het tweede kwartaal een nettoverlies van $11 mln.

Het operationele resultaat was beter dan verwacht: analisten rekenden op een aangepast ebitda van gemiddeld $30 mln. De divisie die onder meer vacuümovens maakt voor de auto-, elektronica- en vliegtuigindustrie was verantwoordelijk voor de positieve verrassing.

Verdrievoudiging

Hier verdrievoudigde het ebitda ruimschoots naar $17,8 mln en trokken de orderontvangsten in de luchtvaart aan. Verder wist AMG de verkoop van het metaal vanadium fors op te voeren, tegen overigens duidelijk lagere prijzen.

Dit was echter onvoldoende om de aanhoudende zwakte bij de lithiumdivisie te compenseren. Als gevolg van 59% lagere lithiumprijzen daalde het ebitda van $86,3 mln naar $1,7 mln. Bovendien kwamen de verkochte volumes veel lager uit omdat AMG bezig is met de uitbreiding van zijn mijn in Brazilië.

Lees ook Beursplein opnieuw gedomineerd door ‘Magnificent Two’

Dit expansieproject verloopt volgens schema en de fabriek zal in het vierde kwartaal op volle bezetting draaien. Ook de bouw van de lithium-raffinaderij in Duitsland ligt op koers, met de verwachte eerste productie dit jaar.

Herstel lithiumprijs?

Met deze nieuwe projecten is AMG naar eigen zeggen goed gepositioneerd voor herstel wanner de lithiumprijzen stabiliseren. Het bedrijf verwacht betere marktomstandigheden en heeft zijn winstverwachting licht opgetrokken.

Waar het eerder rekende op een aangepast ebitda van circa $130 mln, daar zal dit nu uitkomen op meer dan $130 mln. Binnen vijf jaar kan het ebitda volgens AMG naar $500 mln, op voorwaarde dat de lithiumprijs opveert naar $25.000 per ton. Eind juli lag de spotprijs op $11.771 per ton.

Tegenvallende verkoop

De tegenvallende verkoop van stekkerauto’s en een groter aanbod hebben gezorgd voor een overaanbod van lithium, maar op lange termijn zal het metaal naar verwachting blijven profiteren van de energietransitie en de toenemende penetratie van elektrische voertuigen.

Extra aanbod in Afrika en China bemoeilijken echter een prijsherstel op korte termijn. Analisten van UBS verwachten dat de markt na 2026 weer zal verkrappen. Deutsche Bank is pessimistischer en rekent tot 2028 op een toenemend overaanbod, waarna de markt pas in de laatste jaren van dit decennium weer in een tekortsituatie belandt.

• Investeerderspagina van de onderneming

Advies aandeel AMG blijft ‘kopen’

Voorspellingen op de grondstoffenmarkten zijn uiteraard zeer onzeker en bij lithium hangt veel af van de vraag naar elektrische auto’s. Ook bij stabiliserende lithiumprijzen moet AMG echter in staat zijn om de winst vanaf de huidige lage niveaus op te voeren in de komende jaren.

Door de expansieprojecten kan de productie immers fors worden verhoogd. Op 8,6 keer de consensusraming voor 2025 is het aandeel betrekkelijk laag gewaardeerd en blijft het koopadvies staan.