Portefeuille NL | Negen koopwaardige favorieten

Het rendement van onze voorbeeldportefeuille met Nederlandse sectorfavorieten is sinds de laatste tussenstand die wij gaven ruim twee maanden geleden opgelopen van +10,2% op 9 mei naar +12,6% op 11 juli. Dat is opnieuw een recordstand, maar de achterstand die we al eerder in 2024 ten opzichte van de AEX Total Return opliepen, werd wel weer iets groter. Deze benchmark rendeerde tot en met vorige week donderdag +20,7% (dus inclusief dividend).

Van de vijftien portefeuilleaandelen waren ASML (+16,7%), Vastned (+8,7%), CM.com (+6,8%) Vopak (+6,7%), KPN (+6,4%) en Unilever (+5,7%) sinds 9 mei de grootste stijgers. ASML kreeg medio april nog een koerstik na een lager dan verwachte orderinstroom in het eerste kwartaal, maar herstelde vervolgens fors als gevolg van de aanhoudende AI-hype en ging 8 juli zelfs voor het eerst door €1000-grens.  De chipmachinefabrikant publiceert 17 juli de tweedekwartaalcijfers.

Vastned, de tweede grote stijger de afgelopen twee maanden, publiceerde eind april een eerste kwartaalupdate die in lijn lag met de verwachting, maar de koers reageerde in mei vooral positief op de aangekondigde fusie met de Belgische beursgenoteerde dochter Vastned Belgium. In feite is er sprake van een omgekeerde overname door de Belgen. Na de recente desinvesteringen is de balans versterkt en zal Vastned binnen korte tijd een groeistrategie formuleren.

AMG stelt teleur

De grootste dalers sinds 9 mei waren UMG (-5,7%), ASR (-6,6%) en vooral AMG (-27,4%). Bij ASR was de belangrijkste ontwikkeling de beleggersdag eind juni. Daar viel op dat de verzekeraar vooral goede kansen ziet in het pensioensegment. Echter, omdat die groeikansen veel beslag leggen op het kapitaal, viel de inkoop van eigen aandelen beleggers wat tegen. Maar wij zien in de slimme positionering op de pensioenmarkt juist een extra argument om positief te zijn over ASR.

Wel echt teleurstellend de afgelopen twee maanden was voor mij het koersverloop bij AMG. De metalenspecialist wist met de eerstekwartaalcijfers in mei niet te overtuigen en blijft zwaar lijden onder de malaise op de lithiummarkt. De inschatting van analisten is echter dat tegen 2030 de vraag naar lithium zal zijn verdrievoudigd ten opzichte van nu en dat optimisme was voor ons recent reden om ons koopadvies op AMG te herhalen.

Door het koersverlies de afgelopen maanden is AMG nu dit jaar de slechts presterende positie in de Portefeuille NL, gevolgd door CM.com, dat eerder in 2024 telkens het meeste achterbleef, maar dat ondertussen dus enigszins is hersteld. Overigens heeft AMG de lichtste en CM.com de op drie na lichtste weging in de portefeuille, dus de negatieve effecten hiervan zijn beperkt. En maar liefst negen aandelen behaalden dit jaar tot nu toe een rendement met twee cijfers voor de komma.

Kwartaalcijfers

Met om te beginnen dus ASML deze week krijgen beleggers de komende weken de kwartaalcijfers of halfjaarrapportages van alle vijftien aandelen voor de kiezen, waarbij we vooral met spanning kijken naar de grootste stijgers en dalers dit jaar tot nu toe, dus Vopak, ASML en Arcadis aan de ene kant en AMG, CM.com en OCI aan de andere kant. Bij OCI is het overigens vooral wachten op nieuws over de grootschalige herstructurering van de kunstmest- en methanolproducent.

De cijferpublicaties de komende weken kunnen ook weer aanleiding zijn voor mutaties als een of meerdere portefeuille-aandelen door ons analistenteam op de verkooplijst worden gezet, zoals begin dit jaar met Besi gebeurde. Mogelijke vervangende favorieten die we op het oog hebben, zijn AkzoNobel, Avantium, Euronext, Van Lanschot Kempen, Sligro, Nedap, Basic-Fit en NSI.

Van de huidige portefeuille-aandelen verwachten wij voor de tweede jaarhelft en de eerste zes maanden van 2025 het meeste van Arcadis, ASR, Vopak, SBM Offshore, HAL Trust, ASML, CM.com, KPN en Unilever, negen koopwaardige aandelen die we nog steeds als sectorfavoriet beschouwen. Over twee maanden blikken we in een nieuwe tussenstand terug op het komende kwartaalcijferseizoen voor de Portefeuille NL.

De auteur heeft posities in alle aandelen in de Portefeuille NL.