Sif | Geduldig wachten op opening nieuwe fabriek
Sif maakt met een marktkapitalisatie van €325 mln onderdeel uit van de AScX-index en publiceerde afgelopen week een trading update. De contributie (omzet min directe kosten) kwam met €33,6 mln uit op een vergelijkbaar niveau als een jaar eerder. De aangepaste ebitda daalde wel van €10,1 mln naar €8,0 mln, maar dat kwam onder andere doordat Sif een aantal logistieke diensten niet kon aanbieden als gevolg van de bouw van de nieuwe fabriek.
Positief nieuws aan de update was dan ook dat de bouw van de grootste funderingsfabriek ter wereld op schema ligt. In 2023 maakte de onderneming bekend €328 mln te investeren in deze nieuwe fabriek en daarvan dienen ook de aandeelhouders op termijn de vruchten van te plukken. Dit jaar mikt het management nog op een ebitda van circa €35 mln, maar in 2025 moet dit resultaat na het in gebruik nemen van deze nieuwe fabriek op de Maasvlakte al oplopen naar €135 mln. Tegen 2026 mikt het management op een operationeel resultaat van ten minste €160 mln.
Gevolg van de opgelopen rente
Analisten zijn daarentegen nog wat sceptisch over de kans van slagen van deze doelen op de korte termijn. Aanleiding daarvoor is naar alle waarschijnlijkheid het feit dat verschillende projecten in de sector de laatste twaalf maanden zijn teruggetrokken. Bijvoorbeeld een groot project in de VS waaraan Sif zou bijdragen. Als gevolg van de opgelopen rente en kosteninflatie was het commercieel niet meer aantrekkelijk voor de betrokken partijen om het betreffende windmolenpark te realiseren. Daarnaast blijft ook het vinden van geschikt personeel een uitdaging voor de onderneming.
Advies aandeel Sif op ‘houden’
Het orderboek van het aandeel Sif is met 445 kiloton goed gevuld, maar de twijfel blijft hoe zeker de betreffende opdrachten zijn. Bij een geschatte k/w 2025 van 9 gaan we mede door de risico’s die kleven aan het operationeel krijgen van een grote nieuwe fabriek niet verder dan een herhaling van het houdadvies.
De auteur heeft een positie in Sif.
| EERSTEKWARTAALCIJFERS | ||
| In € mln | 2024 | 2023 |
| Contributie | 33,6 | 34 |
| Aangepaste ebitda | 8 | 10,8 |
| Productie (in Kton) | 42 | 48 |
Verder lezen?
Jeff Thijssen
Jeff Thijssen (1982) werkt sinds 2019 bij Beleggers Belangen. In 2008 behaalde hij zijn Bachelor Business Administration aan de Hogeschool van Amsterdam. Na zijn studie werkte hij in diverse functies bij de Nederlandsche Bank, ING, Binck Bank en TradersOnly. Jeff is een ervaren beurshandelaar die zich bij broker TradersOnly heeft gespecialiseerd in de optiematerie. Bij Beleggers Belangen schrijft hij over de ontwikkelingen op de financiële markten en volgt hij de aandelen uit de sector Industrie.