Vopak | Forse koerssprong

De sprong tussen najaar 2022 van onder €20 naar bijna €36 in de zomer van vorig jaar was stevig, maar billijk en te verklaren door de verbetering in resultaten en vooruitzichten. En dus is koersgerechtheid geschied met de 9,5% in de plus in reactie op het jaarrapport en de vooruitblik op 2024.

Heel veel verschil zit er niet tussen de cijfers van het vierde kwartaal van vorig jaar en hetzelfde trimester van 2022: een kleine omzetafname van -0,7% (tot €352,8 mln). Tegenover het vorige kwartaal is er min of meer een status-quo (+ €0,8 mln). Opgeteld geeft dat een jaaromzet van €1425,6 mln (+4,3% op jaarbasis) en dit ondanks desinvesteringen ter waarde van  €37 mln en negatieve wisselkoerseffecten van €26mln. De aangepaste ebitda maakt een vooruitgang van €887,2 mln naar €963,5 mln in 2023 (+9%). Dat is ietsje onder de gemiddelde analistenverwachting van €968,7 mln, maar wel volgens de eigen prognose (‘boven €950 mln’).

Sprong winst per aandeel

Deze resultaten zijn vooral gedreven door autonome groei dankzij de stijgende vraag naar opslagcapaciteit in alle markten. Maar ook dankzij een sterke kostenbeheersing en ondanks de impact van desinvesteringen, waaronder drie chemische terminals in het laatste kwartaal. De winst per aandeel (€3,29) maakt wel een sprong tegenover 2022 (€2,35).

Na een bezettingsgraad van 91% in vierde kwartaal zitten we op het gemiddelde van 2023 tegenover nog 87% in 2022. De bedrijfsleiding geeft voor 2024 de jaarprognose af van een ebitda tussen €880-€920 mln. Dit tegenover een analistenconsensus van €870 mln. Een meevallende vork dus.

• Investeerderspagina van de onderneming

Advies aandeel Vopak blijft ‘kopen’

Al enige tijd ben ik positief over het aandeel Vopak.  Ik zie op basis van de jaarcijfers, de fraaie dividendtoename en de meevallende prognose voor dit boekjaar geen reden om van opinie te veranderen. De waardering is niet excessief tegen een verwachte k/w van 11 voor 2024 en een dividendrendement van 4,6%. Het advies blijft ‘kopen’. Het aandeel biedt een mooie balans tussen een redelijk verwacht rendement en een beperkt risico.