Groep Brussel Lambert | Belgische holding maakt rare kronkels
Het management heeft het helemaal gehad met deze discount en probeert een opvallende tactiek om de korting te verminderen. Stel dat we voor €1 mrd activa hebben, dan is de huidige marktwaarde slechts €550 mln. Als we deze activa verkopen voor €1 mrd, dan creëren we voor €450 mln aan aandeelhouderswaarde, is het idee. Deze bijzondere tactiek werd dit jaar toegepast door voor €1 mrd aandelen Adidas te verkopen, daarbij gebruikmakend van het sterke koersherstel bij Adidas. Zo is het belang in Adidas gedaald van 7,6% naar 3,5%.
Onder de indruk zijn beleggers niet, want de korting blijft hardnekkig hoog. Nu loopt GBL mogelijk een extra meerwaarde mis door te snel te verkopen. De verkoop van een groot pakket Adidas-aandelen past wel in de strategie om de portefeuille beursgenoteerde aandelen verder af te bouwen en om de portefeuille durfkapitaal verder uit te bouwen. Nu zijn de beursgenoteerde participaties nog goed voor 63% van de portefeuille, maar tegen 2027 mag dat nog hoogstens 50% zijn.
Advies Groep Brussel Lambert op ‘houden’
Overtuigd dat het management de juiste tactiek gebruikt om het vertrouwen van beleggers terug te winnen, zijn we niet. Herstel is pas mogelijk als het management de beloofde return van 10% per jaar kan leveren. Tot dat bewijs wordt geleverd, staat het advies op ‘houden’.
Danny Reweghs
Danny Reweghs (1965) studeerde economische wetenschappen aan de KU Leuven en fiscale wetenschappen aan de Fiscale Hogeschool Brussel. Sinds 2009 is hij directeur strategie bij Trends-Inside Beleggen. Hij is sinds 1999 ook vaste beurscommentator op de financiële zender Kanaal Z en auteur van diverse beleggingsboeken, waaronder bestseller ‘Haal alles uit uw beleggingen’ (2021).