Updates

Aandelen Nederland

Aegon

Advies
houden
Aandelen Nederland

NN Group

Advies
kopen
Aandelen Nederland

ASR

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

AB Inbev

Advies
houden
Aandelen Nederland

SBM Offshore

Advies
kopen
Aandelen Nederland

AMG

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

HSBC

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Coca-Cola EurPartners

Advies
houden
Aandelen Nederland

Van Lanschot Kempen

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Arcadis

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Fagron

Advies
houden
Aandelen Nederland

BAM

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Alfen

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Euronext

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Ahold Delhaize

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Vopak

Advies
kopen
Aandelen Nederland

OCI

Advies
houden
Aandelen Nederland

ABN Amro

Advies
houden
Aandelen Nederland

DSM

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Randstad

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Walt Disney

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Adyen

Advies
houden
Aandelen Internationaal

PayPal

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Apple

Advies
verkopen

Actueel advies

Advies Michiel Pekelharing, 22 nov 2023 17:19

Advieswijziging Bayer | Pijplijntegenvaller komt hard aan

0 0 Leestijd ongeveer

Het stopzetten van het onderzoek met een kansrijk medicijn is een nieuwe tegenvaller voor Bayer. Het gaat tijd kosten om de verborgen bedrijfswaarde vrij te spelen en het beleggersvertrouwen te herwinnen.

De koers van Bayer daalde maandag met 18% nadat het laatstefase-onderzoek met bloedverdunner Asundexian werd afgebroken. Testen wezen uit dat het middel minder effectief is dan concurrerende medicijnen. Asundexian was de beoogde opvolger van succesmiddel Xarelto, waarvan het patent in de belangrijkste afzetmarkten binnenkort verloopt. In het derde kwartaal was Xarelto nog goed voor een omzet van €1,1 mrd. De opvolger had mogelijk kunnen toegroeien naar een jaaromzet van €5 mrd.

Vlak voor het Asundexian-nieuws was Bayer in een Amerikaanse zaak veroordeeld tot het betalen van een schadevergoeding van $1,6 mrd. Het was de vierde nederlaag op rij, nadat het bedrijf de negen voorgaande zaken over glyfosaat juist had gewonnen. In 2020 werd voor een bedrag tot $10,9 mrd een schikking getroffen in ruim 100.000 zaken. Verschillende aandeelhouders voeren inmiddels de druk op om ook in de resterende zaken een schikking te treffen. Een dergelijke zet zou de juridische onzekerheid sterk verlagen, maar ook een beslag leggen op de toekomstige financiële ruimte die door het stopzetten van het Asundexian-onderzoek juist al krapper is dan het zich aanvankelijk liet aanzien.

Advies aandeel Bayer op ‘houden’

Bayer heeft een netto-schuldenlast van €36 mrd. De verwachte vrije kasstroom ligt de komende jaren naar verwachting net iets hoger dan de aflossingsverplichtingen van €5,3 mrd in 2024 en €5,1 mrd in 2025. In de daaropvolgende periode tot 2030 komen de aflossingen uit op gemiddeld €2,5 mrd. Voorlopig heeft de onderneming ruimte om het dividend op €2 of meer te handhaven (6,0% rendement) en om de plannen voor een gedeeltelijke splitsing uit te werken. Daarmee kan de onderneming in theorie minstens €10 mrd aan waarde vrijspelen. Het herstel van vertrouwen gaat na de nieuwe tegenvallers echter tijd kosten. Het gebrek aan koerspotentie voor het aandeel Bayer geeft de doorslag om ondanks de onderwaardering het koopadvies bij te stellen naar ‘houden’.

 

Genormaliseerde ebitda per divisie 9M 2023 9M 2022
Gewasbescherming €3968 mln €6047 mln
Farma €3923 mln €4440 mln
Consumer Health €4449 mln €4556 mln

 

Alert

Selecteer de onderwerpen waarover u een Beleggers Belangen alert wilt ontvangen. Uw selectie wordt direct bewaard en kunt u op ieder moment zelf aanpassen.

Verder lezen?

Blijf dagelijks op de hoogte van het laatste beleggingsnieuws. Ontdek Beleggers Belangen nu vanaf €32,25 per kwartaal. Bent u nieuw en wilt u eerst meer informatie? Klik dan hier! 

 Bekijk onze abonnementen hier!