Rheinmetall | Omzet- en margedoelstellingen aanscherpen
Twee weken na de publicatie van de derdekwartaalcijfers organiseerde defensieconcern Rheinmetall deze week zijn beleggersdag. Daarin maakten de Duitsers bekend in 2026 een omzet van €13-14 mrd te willen behalen, 68-82% meer dan de €7,7 mrd die ik voor dit jaar verwacht. De omzet moet bovendien veel winstgevender worden. Voor 2026 stelt Rheinmetall een operationele winstmarge van meer dan 15% in het vooruitzicht, duidelijk hoger dan de voor dit jaar verwachte 12%.
Deze doelstellingen moeten vooral door de defensie-activiteiten worden bereikt. Rheinmetall heeft de divisies wat herschikt waardoor de civiele activiteiten – het bedrijf is met de productie van motoronderdelen toeleverancier van de auto-industrie – bij elkaar zijn ‘geveegd’ onder de naam Power Solutions. Deze divisie moet in 2026 een omzet behalen van €2,5-3,0 mrd met een operationele marge van zeker 9%. Voor de defensiedivisies voorziet Rheinmetall in 2026 een omzet van zo’n €11 mrd en een operationele marge van minimaal 17%.
De Duitsers zijn tevreden met hun balanspositie. De verhouding tussen netto-schuldpositie en ebitda bedraagt nu 1,95 en zal onder de 3 blijven aangezien het bedrijf zijn ‘investment grade-rating’ wil behouden. De balans biedt ook voldoende ruimte voor inkoop van eigen aandelen die volgend jaar op de agenda van de aandeelhoudersvergadering zal staan. Daarnaast wil Rheinmetall 35-40% van de nettowinst als dividend uitkeren.
Enige koersconsolidatie na een stijging van meer dan 50% dit jaar zou overigens niet onlogisch zijn.
Stephen Hendriks
Stephen Hendriks (1970) werkt sinds 1998 voor Beleggers Belangen. Na een studie Economie met specialisaties Macro-Economie en Financiering wilde hij de beleggerswereld in. Zijn keuze viel op Beleggers Belangen, een platform waar hij in volledige onafhankelijkheid zijn analyses zou kunnen schrijven. Stephen begon als redacteur, en is sinds 2001 adjunct-hoofdredacteur. Hij richt zich bij Beleggers Belangen vooral op assetallocatie en beleggingsstrategie. Zijn kennis op deze terreinen zet hij niet alleen in bij het beheer van verschillende portefeuilles, maar ook bij de door hem opgezette rubriek Beurs & Economie. Stephen is beheerder van de Pensioenportefeuille en beheert samen met Karel Mercx de Defensieve portefeuille. Ook maakt hij deel uit van het team dat de ETF-portefeuille beheert. Daarnaast schrijft hij sinds eind jaren ’90 over de sectoren Farmacie en Nutsbedrijven en is hij specialist op het terrein van bedrijfsobligaties. Zijn boekenkast is gevuld met alles wat maar met beleggen te maken heeft, van de klassiekers tot financieel-historische en kwantitatieve werken.