Johnson & Johnson | Beleggers worden niet warm van degelijke cijfers

De omzet van Johnson & Johnson (JNJ) groeide in het derde kwartaal op operationele basis met 6% naar $21,4 mrd. Dat was voor het overgrote deel te danken aan een toename van 11% naar $12,0 mrd op de Amerikaanse thuismarkt. Omdat de verkopen in Europa onder druk stonden, bleef de omzetgroei in de rest van de wereld beperkt tot minder dan 1%. Op divisieniveau sprong de divisie medische apparatuur eruit met een operationele omzetgroei van 10% naar $7,5 mrd. Die stijging was overigens vooral het gevolg van snel toenemende verkopen van apparatuur voor hartcontrole en -operaties: +48% naar $1,6 mrd. De omzetgroei van andere activiteiten in de divisie bleef beperkt tot hooguit 5%.

Dat was ook de omzetgroei van de farmaciedivisie, die na de afsplitsing van consumententak Kenvue in augustus veruit de belangrijkste activiteit is. De operationele toename van 5% naar $13,9 mrd was voor een groot deel te danken aan 21% hogere verkopen (tot $2,5 mrd) van beenmergkankermiddel Darzalex. Onderaan de streep ging de aangepaste nettowinst met 14% omhoog naar $6,8 mrd. Dat is $2,66 per aandeel. Voor heel 2023 verhoogde het bedrijf de bandbreedte voor deze winst iets naar $10,02 à $10,08.

Opnieuw onderhandelen

Beleggers reageerden lauw op de degelijke cijfers en de lichte bijstelling van de winstverwachting. Het bedrijf moet mogelijk binnenkort om de tafel met de Amerikaanse overheid om opnieuw te onderhandelen over de vergoedingen die gezondheidsverzekeraar Medicare voor enkele middelen betaalt. Johnson & Johnson heeft in navolging van enkele andere farmaciereuzen een rechtszaak aangespannen om dit te verhinderen. Een andere reden voor de recente koersdruk is dat inkomstenbeleggers in obligaties steeds meer een alternatief zien voor het dividendaandeel (3,0% rendement).

• Investeerderspagina van de onderneming

Advies aandeel Johnson & Johnson op ‘kopen’

Een belangrijk verschil is dat het bedrijf een rijke traditie heeft van dividendverhogingen. In combinatie met de onderliggende winstgroei levert dat een jaarlijks rendement op van circa 10%. Op basis van die inschatting is het aandeel Johnson & Johnson onverminderd koopwaardig. De waardering (k/w 15,4) ligt overigens iets lager dan het historisch gemiddelde, wat met het oog op het hogere juridisch risico gerechtvaardigd is.