Updates

Aandelen Nederland

Randstad

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

AkzoNobel

Advies
kopen
Aandelen Nederland

JDE Peet's

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Netflix

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

ASML

Advies
kopen
Aandelen Nederland

TomTom

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

LVMH

Advies
verkopen
Aandelen Internationaal

JPMorgan Chase

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

Alfen

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Rio Tinto

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

BHP

Advies
houden
Aandelen Nederland

Vastned Retail

Advies
houden
Aandelen Nederland

Unibail-Rodamco Westfield

Advies
kopen
Aandelen Nederland

ABN Amro

Advies
houden
Aandelen Nederland

ING

Advies
houden
Aandelen Nederland

Air France-KLM

Advies
kopen
Aandelen Nederland

BAM

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Heijmans

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Flow Traders

Advies
houden
Aandelen Nederland

Sligro

Advies
kopen
Aandelen Nederland

HAL Trust

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Ebusco

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Home Depot

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

Corbion

Advies
kopen

Updates

Aandelen Nederland

Randstad

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

AkzoNobel

Advies
kopen
Aandelen Nederland

JDE Peet's

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Netflix

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

ASML

Advies
kopen
Aandelen Nederland

TomTom

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

LVMH

Advies
verkopen
Aandelen Internationaal

JPMorgan Chase

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

Alfen

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Rio Tinto

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

BHP

Advies
houden
Aandelen Nederland

Vastned Retail

Advies
houden
Aandelen Nederland

Unibail-Rodamco Westfield

Advies
kopen
Aandelen Nederland

ABN Amro

Advies
houden
Aandelen Nederland

ING

Advies
houden
Aandelen Nederland

Air France-KLM

Advies
kopen
Aandelen Nederland

BAM

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Heijmans

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Flow Traders

Advies
houden
Aandelen Nederland

Sligro

Advies
kopen
Aandelen Nederland

HAL Trust

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Ebusco

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Home Depot

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

Corbion

Advies
kopen
Advies van de dag Danny Reweghs, 15 mrt 2023 15:42

D’Ieteren | Zonder meer een aantrekkelijke waardering

0 0 Leestijd ongeveer

De Belgische investeringsmaatschappij D’Ieteren Group leverde prima cijfers af. De winst steeg met 50% en de vooruitzichten zijn onverminderd goed. De markt blijft sceptisch.

Beleggers beloonden de puike jaarresultaten van D’Ieteren Group niet. De koers leverde zelfs 10% in, hoewel de aangepaste nettowinst de verwachtingen klopte met een stijging van ruim 50% tot €733 mln. Deze winstsprong was weliswaar ook te danken aan de bijdragen van TVH en PHE, de jongste aanwinsten in de portefeuille, maar ook op vergelijkbare basis steeg de winst met 27,6%, met dank aan een sterke groei in de tweede helft van het jaar. Ceo Francis Deprez benadrukt dat elke participatie goede prestaties neerzette en een extra bijdrage leverde aan de winst.

Het management verwacht dat de winst dit jaar de kaap van €900 mln bereikt. Dat impliceert een winstgroei van ruim 20% of 16% op vergelijkbare basis. D’Ieteren schakelt dus een groeiversnelling lager, maar het management is in het begin van het jaar traditioneel voorzichtig, ook omdat rekening gehouden wordt met moeilijke economische omstandigheden. De belofte van het management om tegen 2025 een groepswinst van €1 mrd te behalen, ligt binnen handbereik. De huidige marktkapitalisatie van €9,3 mrd is zeker niet overdreven te noemen gezien deze vooruitzichten.

Het goudhaantje

Ceo Deprez sluit nieuwe participaties niet uit, maar benadrukt dat D’Ieteren geen verzamelaar is. Autoruitenhersteller Belron (zie kader) blijft het onbetwiste goudhaantje van de groep, maar het aandeel in het groepsresultaat is dankzij de stijgende winstbijdrage van de andere dochterbedrijven gedaald van 72% in 2021 naar 59% dit jaar.

De andere participaties liggen grotendeels op koers, maar een hoger werkkapitaal bij D’Ieteren Auto en wisselstukkenleverancier TVH slokte verrassend veel cash op. De vrije kasstroom van de groep bleef daarom onder de verwachtingen, wat mogelijk de beurskoers drukt. Toch is hier geen man overboord omdat het om tijdelijke fluctuaties gaat.

Zonder meer een koopadvies

Dankzij de daling van de koers en de verdere stijging van de resultaten is de koerswinstverhouding op basis van de verwachte winst voor dit jaar gedaald tot 11. Dat is zonder meer een aantrekkelijke waardering. We behouden voor het aandeel D’ieteren dan ook het koopadvies.

Belron
Bij sterparticipatie Belron zit de groei nog jarenlang gebeiteld dankzij het toenemende gebruik van veiligheidssystemen ingebouwd in de autoruit. Bij herstel moeten deze systemen opnieuw gekalibreerd worden, wat bij Belron de kassa doet rinkelen. Intussen is 30% van de auto’s uitgerust met deze systemen; in de VS en Europa wordt het uiteindelijk wettelijk verplicht.

De resultaten spreken boekdelen. Vorig jaar steeg de omzet van Belron met 20%, ook dankzij een stijgend marktaandeel. De aangepaste bedrijfswinst steeg zelfs met 21,6%, dankzij een lichte stijging van de marge, wat de zorgen over margedruk bij Belron moet wegnemen. Richting 2025 verwacht het management dat de marge met 2 procentpunt aandikt.

Alert

Selecteer de onderwerpen waarover u een Beleggers Belangen alert wilt ontvangen. Uw selectie wordt direct bewaard en kunt u op ieder moment zelf aanpassen.

Verder lezen?

Blijf dagelijks op de hoogte van het laatste beleggingsnieuws. Ontdek Beleggers Belangen nu vanaf €10,75 per maand. Bent u nieuw en wilt u eerst meer informatie? Klik dan hier! 

 Bekijk onze abonnementen hier!
Meer uitleg over inloggen? Lees de FAQ