Aalberts | Geen tekenen van zwakte bij de industrial
Industrieel concern Aalberts kwam met een positieve trading update naar buiten. In de eerste tien maanden steeg de omzet op autonome basis met 8,8% vergeleken met dezelfde periode vorig jaar. Daarmee is sprake van slechts een lichte groeivertraging ten opzichte van het eerste halfjaar (+9,8%). De autonome omzetgroei lag in lijn met de verwachting van ING en de bank mikt voor heel het jaar op een plus van 8,4%. Ook de orderontvangsten blijven sterk. Eind oktober lag het orderboek 47% boven het niveau van een jaar geleden, beduidend beter dan de door analisten van ING verwachte toename van 22,5%.
In het persbericht geeft Aalberts geen concrete cijfers. Wel stelt het bedrijf dat de brutomarge op een goed niveau bleef dankzij aanhoudende prijsstijgingen. In het eerste halfjaar werd de brutomarge verhoogd van 61,8 naar 62,8%. Volgens Aalberts hebben de problemen in de toeleveringsketen nog steeds een negatief effect op de activiteiten en leveringen aan klanten. Met hogere kosten tot gevolg. Gezien de hogere brutomarges weet het bedrijf dit echter aardig op te vangen. ING rekent voor heel 2022 op een brutomarge van 63%, een lichte toename vergeleken met vorig jaar (62,2%).
Orderboek stijgt naar recordhoogte
Uit het handelsbericht blijkt nog eens dat Aalberts minder cyclisch is geworden. Het bedrijf bedient vele eindmarkten, waarbij de volatiele auto-industrie nog slechts 6% van de omzet vertegenwoordigt. Een structurele groeimarkt als halfgeleiders heeft een omzetaandeel van 9%. Het orderboek is hier ondertussen naar recordhoogte gestegen. Ook op de belangrijke markt voor duurzame gebouwen (58% van de omzet) blijft de eindvraag goed. Aalberts ziet de renovatiemarkt voor verduurzaming zelfs versnellen, wat gezien de hoge energieprijzen en investeringsimpuls van overheden niet zo vreemd is.
Advies aandeel Aalberts op ‘kopen’
De onderneming geeft traditiegetrouw geen concrete winstverwachting, maar lijkt dit jaar op een hogere winst per aandeel af te stevenen. Hoewel Aalberts weerbaarder is geworden, zal een diepe recessie de winst onvermijdelijk tijdelijk onder druk zetten. Dit is bij een k/w van slechts 11 ruimschoots in de koers verwerkt, zodat het advies voor het aandeel Aalberts op ‘kopen’ blijft.
*De auteur heeft een positie in Aalberts.
Voor 2026 mikt het bedrijf op een ebita-marge van 16-18%, tegen 15,2% in 2021. Daarbij moet de jaarlijkse autonome omzetgroei uitkomen op 4-6%, een duidelijke versnelling vergeleken met het verleden. Focus op de chipsector en andere groeiniches binnen de industrie moet hieraan bijdragen.
Verder lezen?
Jeroen Boogaard
Jeroen Boogaard (1973) schrijft sinds 2011 voor Beleggers Belangen. Sinds 2010 is hij actief als zelfstandig financieel journalist, daarvoor werkte hij twaalf jaar bij een beleggingsmagazine als analist en later als adjunct-hoofdredacteur. Zijn specialisaties zijn vastgoed, Exchange Traded Funds (ETF's) en Nederlandse small- en midcaps.