Column | Kater voor beleggers

Toch lijkt de sector een toontje lager te moeten zingen. Nadat Spotify eerder dit jaar al Spotify Studios sloot en aankondigde minder personeel aan te nemen, maakten in augustus SoundCloud en Audacy bekend werknemers te ontslaan. Door het slechte sentiment is het aantal beursgangen fors teruggelopen en kende muziekstreamingplatform Deezer begin juli een teleurstellend debuut.

Geld pompen

Massachusetts Investors Trust (MFS) vergelijkt de marktrally die we hebben gehad met een feestje. Iedereen wil erbij zijn en niets missen, maar de onvermijdelijke marktdaling die op zo’n rally volgt voelt als een kater. Met het uitbreken van de pandemie begin 2020 verdween de hoeveelheid beschikbaar krediet als sneeuw voor de zon en kampten bedrijven met kapitaaltekorten. Normaliter corrigeren de economie en de markt dit op natuurlijke wijze, maar beleidsmakers staken hier een stokje voor door nog meer geld in de economie te pompen.

In plaats van te investeren in fabrieken en onderzoeken gaf de overheid onvoorstelbare hoeveelheden schuld uit, waardoor consumenten meer goederen konden kopen dan bedrijven konden produceren. Het resulteerde er niet alleen in dat de bedrijfswinsten met een recordsnelheid stegen, maar ook dat de inflatie in rap tempo opliep en in juli in de eurozone bijna 9% was.

Aanpassen tot de bodem

Totdat de financiële excessen zijn gecorrigeerd, is MFS sceptisch over een duurzaam economisch herstel. Naarmate de groei afneemt zullen ook de bedrijfswinsten dalen. Door hogere arbeidskosten, opgelopen rentes op schulden en ESG-normen waaraan voldaan moet worden, verwacht MFS dat dit zal leiden tot lagere winstmarges en een aanpassing van de aandelenkoersen.

Historisch gezien hebben de markten de neiging de bodem te bereiken wanneer beleggers de moed opgeven. Voorlopig denkt MFS dat we dit punt nog niet hebben bereikt. Ik adviseer vooral om niet al te lang op het feest te blijven hangen, want de kater die daarna volgt zorgt voor een gevoel van spijt.

Een van de aandelen waar nog wel muziek in lijkt te zitten maar dat beleggers negeren, is het aandeel Universal Music Group (UMG), waarop Beleggers Belangen al langere tijd een koopadvies hanteert.