ECP | Herstel winkelomzet en voldoende prijskracht

Eurocommercial Properties (ECP) kwam met een geruststellend kwartaalbericht naar buiten. Sinds juni zijn de winkelcentra weer volledig open voor publiek. Dat zorgde in het derde kwartaal voor een duidelijke opleving van de winkelomzetten van 6,5% vergeleken met dezelfde periode vorig jaar. Daarmee liggen de omzetten 1,5% boven het niveau in het derde kwartaal van 2019, pre-corona.

De Zweedse winkelcentra springen er bovenuit (+7,4%), terwijl de omzetten in Frankrijk en Italië vergelijkbaar zijn met de pre-coronaniveaus. Het winkelcentrum in Brussel (-8,4%) blijft achter doordat het woon-werkverkeer vanwege thuiswerken nog niet aantrekt.

Toekomstige groei

Toch doet ECP het per saldo beter dan de Europese winkelcentra van URW en Klépierre, waar de omzetten in het derde kwartaal nog respectievelijk 8 en 6% onder die van 2019 lagen. Wel zijn de bezoekersaantallen nog lang niet volledig hersteld en met de introductie van coronapassen in Frankrijk en Italië zal dit ook nog de nodige tijd in beslag nemen.

Retailers beseffen niettemin dat fysieke winkels in een succesvolle omni-channelstrategie essentieel zijn en blijven uitbreiden. Dankzij een goede vraag stegen de huren met gemiddeld 5,4% bij huurverlengingen en nieuwe contracten. De leegstand bleef verwaarloosbaar, op 1,5%.

Coronasteunmaatregelen mondden uit in een daling van het direct beleggingsresultaat over de eerste negen maanden van €88,7 mln naar €78,9 mln. Doordat huurders in Frankrijk de nieuwe steunpakketten van de overheid afwachten, bleef de huurinning daar steken op 89%. Dit zal in het vierde kwartaal verbeteren. Ik trek mijn wpa-taxatie op naar €2,15.

Aandeel ECP blijft koopwaardig

ECP beschikt nog steeds over voldoende prijskracht en rekent op een indexatie van ruim boven de 2% in 2022. Dat moet zorgen voor een terugkeer naar stabiele inkomsten en toekomstige groei, aldus het bedrijf. Nieuwe desinvesteringen zijn aanstaande en zullen de balans versterken. Het forse disagio van 43% kan dan afnemen. Ik handhaaf voor het aandeel ECP mijn koopadvies.

De auteur heeft een positie in ECP