Siemens | Kroonjuweel drijvende kracht achter sterke groei

In de eerste drie maanden van het jaar (het tweede kwartaal van het lopende boekjaar 2021) boekte Siemens een omzet van €15,8 mrd. Dat is op vergelijkbare basis een toename van 8% vergeleken met dezelfde periode vorig jaar. De aangepaste ebitda van de industriële activiteiten, de kern van Siemens, kwam uit op €2,1 mrd (+31%).  Zonder reorganisatiekosten maakte de winstmarge een sprong van 13,3% naar 16,0%. De nettowinst van Siemens verbeterde van €697 mln naar €2,4 mrd.

Drijvende kracht achter de sterke groei was het kroonjuweel Digital Industries, dat actief is met fabriekssoftware en automatisering. Een scherp herstel in de auto-industrie en machinebouw, de belangrijkste afnemers in deze tak, resulteerde in een ebitda-stijging van 39%. Vooral in China was de vraag sterk. De divisie wint bovendien marktaandeel en zag het orderboek met 8% aandikken. Ook de divisie Smart Infrastructure profiteerde van herstel in China en zag de marge aandikken van 8,2 naar 11,5%.

Verhoging winstverwachting

Bij de andere onderdelen viel de transportdivisie wat tegen, met een lichte margedaling en een flinke terugval van de orders. Siemens verwacht echter herstel in het tweede halfjaar, wanneer door corona uitgestelde projecten weer van start gaan. Siemens Healthineers tot slot deed zoals verwacht goede zaken. De marge trok verder aan, bij een flinke autonome omzetstijging van 13%.

Voor de tweede keer dit jaar wordt de verwachting verhoogd. Siemens rekent nu voor 2021 op een nettowinst van €5,7-6,2 mrd, tegen de eerdere raming van €5,0-5,5 mrd. Vorig jaar verdiende het bedrijf nog €4,2 mrd. Zowel bij Digital Industries als Smart Infrastructure komt de winstmarge hoger uit dan verwacht. De focus op deze snelgroeiende markten betaalt zich uit.

Aandeel Siemens blijft koopwaardig

Onze winsttaxatie van €6,60 kan blijven staan. Sinds mijn koopadvies van medio 2019 is het aandeel met 60% gestegen en is de k/w opgelopen tot 21,7. De pittige waardering is gerechtvaardigd gezien de sterke groeivooruitzichten. Het advies voor het aandeel Siemens blijft daarom op ‘kopen’.