DSM nog wat positiever gestemd
De kwartaalcijfers van DSM liggen boven de gemiddelde analistenverwachting. Dat geldt voor zowel de grootse divisie Nutrition als Materials. Het is vooral door een veel sterker dan verwacht resultaatherstel bij Materials dat DSM nu nog wat optimistischer is over geheel 2021.
Fraaie groeicijfers
DSM boekte over het eerste kwartaal een omzet van €2.194 mln (+7%), boven de consensus van €2.150 mln. Nutrition boekte een omzetgroei van 7% tot €1.678 mln (consensus: €1.656 mln). Een sterke prestatie, omdat de bijdrage van eerdere overnames vrijwel geheel werd weggevaagd door valutaire tegenwind. Vooral Human Nutrition deed het met een autonome groei van 11% goed, ingegeven door een sterke vraag naar producten om de weerbaarheid te verhogen. Bij Materials steeg de omzet met 13% tot €467 mln (consensus: €435 mln).
Het onderliggende ebitda van de groep als geheel kwam 13% hoger uit op €441 mln, ruim boven de marktverwachting van €423 mln. Nutrition liet een groei van het onderliggende ebitda-resultaat van 9% optekenen tot €352 mln, nipt beter dan verwacht. De positieve verrassing zit bij Materials, waar het onderliggende ebitda met maar liefst 27% aantrok tot €108 mln. De consensus lag hier op €92 mln. Materials heeft vorig jaar fors te lijden gehad van de economische downturn door corona en laat sinds het slotkwartaal van 2020 weer groei zien.
Koopadvies op aandeel DSM
DSM ziet hierdoor ruimte de jaarprognose op te krikken. Voor Nutrition gaat het nog steeds uit van een stijging van de onderliggende ebitda tegen de 10%. Door het sterke herstel bij Materials kan het onderliggende ebitda voor het concern als geheel met bijna 15% stijgen. Bij de jaarcijfers zei DSM nog dat het resultaat met dubbele cijfers zou groeien. Een opsteker, maar niet van dien aard dat wij hierop onze winstraming moeten aanscherpen. De huidige koers van €149 geeft een stevige k/w van 27. Gezien het defensieve karakter en de sterke financiële positie blijven wij het aandeel DSM niettemin van een koopadvies voorzien. Nu Materials zo opveert, geeft dat DSM wellicht ook meer kans deze activiteit verder te desinvesteren.
Verder lezen?
Peter Schutte
Peter Schutte (1969), econoom met afstudeerrichting monetaire economie, is sinds 1996 werkzaam in de financiële journalistiek. In deze hoedanigheid heeft hij zich altijd beziggehouden met het geven van aandelenadviezen. Sinds 2011 werkt hij op freelancebasis voor Beleggers Belangen, waarvoor hij actief bedrijven in de transport- en logistieke sector volgt. Peter is verder gespecialiseerd in Nederlandse small- en midcaps, waarvan hij regelmatig bestuurders interviewt. Daarnaast schrijft hij over macro-economische en monetaire ontwikkelingen. Peter is zelf een actief belegger, iets wat hij als een voorwaarde beschouwt voor het geven van goede beleggingsadviezen. Ook in zijn eigen beleggingen legt hij de nadruk op Nederlandse small- en midcaps.