Vopak | Slechte resultaten, goede vooruitzichten
Het Rotterdamse tankopslagbedrijf boekte over het eerste kwartaal een ebitda-resultaat van €200,4 mln, vrijwel exact gelijk aan een jaar terug. Gecorrigeerd voor negatieve valuta-effecten rolt er wel een groei van 5% uit. Nieuwe groeiprojecten wegen hier nog op tegen de negatieve invloed van krappe chemie-markten en een winterstorm in Texas die de operaties bemoeilijkte.
De nettowinst valt echter een stuk lager uit: €73,1 mln versus €82,7 mln. Per aandeel betekent dat €0,58 tegen nog €0,65 vorig jaar rond deze tijd. Dat is dus een tegenvaller. Beleggers in het aandeel Vopak reageren dan ook negatief op het verslag en dat terwijl de koers in het geheel niet meegedaan heeft aan de beursrally en per saldo zelfs onder druk staat.
Vooruitzichten niet slecht
Dit jaar zal een omslagpunt zijn, waarin de bijdrage van nieuwe projecten na lange tijd de desinvesteringen zal overtreffen. Vopak is zelfs wat positiever geworden over de winstbijdrage van de in 2020 en 2021 ingezette groeiprojecten. Deze zullen dit jaar naar verwachting aan de bovenkant van de range van €30-€50 aan het ebitda bijdragen, valuta-effecten buiten beschouwing gelaten.
Qua kostenbeheersing maakt Vopak ook goede vorderingen Waar het bedrijf eerder de kostenbasis voor dit jaar op circa €615 mln schatte, inclusief nieuwe projecten, denkt het nu onder dit bedrag uit te kunnen komen. De meeste investeringen zullen richting industrieel, gas en nieuwe energie-infrastructuur blijven gaan. Vopak benadrukt dat zijn positieve kijk op de opslag van chemicaliën niet is gewijzigd.
Aandeel Vopak blijft op ‘houden’
Ik verlaag mijn winsttaxatie verder van €2,75 naar €2,60 per aandeel. De tot €39 teruggevallen koers geeft dan een k/w van 15. Dat is wel eens hoger geweest. De huidige waardering maakt het aanhouden van de stukken nu zeker aan te raden. Het dividendrendement van bijna 3% wordt ook steeds aantrekkelijker. Op termijn gaat het aandeel Vopak profiteren van zijn sterke netwerk en geringere afhankelijkheid van olie-opslag.
| Eerstekwartaalcijfers | |||||
| In € mln | 2021 | 2020 | |||
| Ebitda* | 200,4 | 200,2 | |||
| Nettowinst* | 73,1 | 82,7 | |||
| Wpa* (in €) | 0,58 | 0,65 | |||
| *voor buitengewone posten | |||||
Verder lezen?
Peter Schutte
Peter Schutte (1969), econoom met afstudeerrichting monetaire economie, is sinds 1996 werkzaam in de financiële journalistiek. In deze hoedanigheid heeft hij zich altijd beziggehouden met het geven van aandelenadviezen. Sinds 2011 werkt hij op freelancebasis voor Beleggers Belangen, waarvoor hij actief bedrijven in de transport- en logistieke sector volgt. Peter is verder gespecialiseerd in Nederlandse small- en midcaps, waarvan hij regelmatig bestuurders interviewt. Daarnaast schrijft hij over macro-economische en monetaire ontwikkelingen. Peter is zelf een actief belegger, iets wat hij als een voorwaarde beschouwt voor het geven van goede beleggingsadviezen. Ook in zijn eigen beleggingen legt hij de nadruk op Nederlandse small- en midcaps.