Vopak | Rendement en risico mooi in balans
Zoals wel vaker in het verleden bevat het kwartaalrapport van Vopak geen negatieve verrassingen. De eerder verhoogde jaarverwachtingen worden dan ook bevestigd.
Het in de logistieke sector opererende Vopak (www.vopak.com) mag zich ’s werelds grootste onafhankelijke dienstverlener noemen in tankopslag. Het gaat hier om de opslag en overslag van vloeibare bulkchemicaliën, (vloeibare) gassen en olieproducten. Het concern beschikt over 73 terminals in 26 landen, met een totale opslagcapaciteit van 34,1 miljoen kubieke meter. Daarmee heeft het bedrijf circa 10% van de mondiale markt in handen. Aanvullende capaciteit van 4,6 miljoen kubieke meter is in ontwikkeling en zal tegen 2019 operationeel zijn.
Onbalans in productie en consumptie van energie tussen de verschillende regio’s in de wereld vormt de basis voor het succes van Vopak. De belangrijkste klanten van Vopak zijn bedrijven die actief zijn in de olie-, chemie- en gassector en die een grote variëteit aan producten willen opslaan bestemd voor een breed scala aan industrieën. Strategisch gezien ligt de focus van Vopak op een viertal categorieën terminals: 1) belangrijke hubs die intercontinentale productstromen ondersteunen, 2) terminals die groei in de mondiale gasmarkt ondersteunen, 3) import-distributieterminals in belangrijke marken met structurele tekorten en 4) industriële en chemische terminals in Noord- en Zuid-Amerika, het Midden-Oosten en Azië.
Het concern kenmerkt zich door een steeds hogere efficiency. Ondanks een daling van de gemiddeld bezettingsgraad van 96% in 2007 tot 88% in 2014 is de kasstroom ruim verdubbeld en datzelfde geldt voor de dividendbetaling. De laatste jaren is de groei er wat uit, maar het concern is sterk gepositioneerd voor de toekomst. Een groot deel van de inkomsten luidt in Amerikaanse dollars, waardoor een sterke dollar gunstig is voor de resultaten.
Zoals wel vaker in het verleden bevat het kwartaalrapport van Vopak geen negatieve verrassingen. De eerder verhoogde jaarverwachtingen worden dan ook bevestigd.
Na een sterk kwartaalrapport en de verhoging van de jaarverwachtingen gaat de opmars van het aandeel Vopak door. Volkomen terecht.
Tegen slotkoersen van deze dinsdag openen we vanwege de eerdere verkoop van het aandeel ING een nieuwe positie in onze portefeuille met Nederlandse sectorfavorieten.