Updates

Aandelen Nederland

WDP

Advies
kopen
Aandelen Nederland

AkzoNobel

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Procter & Gamble

Advies
houden
Aandelen Nederland

Flow Traders

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Nieuwe Steen Investments

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Volkswagen

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Fagron

Advies
houden
Aandelen Nederland

KPN

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Nedap

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Intel

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Prosus

Advies
kopen

Actueel advies

Advies Jeroen Boogaard, 29 mrt 15:49

Eurocommercial Properties | Sterk potentieel post-corona

0 0 Leestijd ongeveer

Het aandeel Eurocommercials Properties blijft nog altijd veel te goedkoop. De ‘saaie’, op de dagelijkse boodschappen gerichte winkelcentra van ECP houden zich zoals verwacht goed staande in de coronacrisis.

Winkelbelegger Eurocommercial Properties (ECP) is afgestapt van gebroken boekjaren en heeft daardoor jaarcijfers over 18 maanden gerapporteerd. Voor vergelijkingsdoeleinden zette het bedrijf ook de cijfers over 2020 af tegen die van 2019.

Het direct beleggingsresultaat (nettowinst exclusief herwaarderingen en verkoopresultaten) daalde van €120,2 mln naar €109,1 mln. Vanwege de coronapandemie moest ECP flinke huurkortingen geven. Zonder corona zou de winst met 1% zijn gestegen. Dankzij de tegemoetkoming in de huren bleef de leegstand beperkt tot 1,6% en haalde ECP 95% van de huren binnen. Ook het feit dat op nieuwe contracten 10,5% hogere huurprijzen werden bedongen, onderstreept de aantrekkelijkheid van de winkelcentra voor retailers.

Dividend ECP

ECP heeft veel middelgrote, regionale winkelcentra gericht op dagelijkse boodschappen, met een goede autobereikbaarheid en gratis parkeren. Die blijven in trek, zeker in coronatijd. Vandaar ook de milde afwaardering van 3,8% in 2020 en van slechts 0,9% sinds eind juni. Dankzij een flinke daling van de latente belastingverplichting in Italië steeg de intrinsieke waarde per aandeel zelfs fractioneel, naar €38,17. Via desinvesteringen daalde de schuldgraad (LTV) naar 43,8% en ECP wil deze verder reduceren naar 40%.

Naar verwachting zal de portefeuille in totaal met circa 10% krimpen. Ook is er wat extra verwatering omdat ECP een verplicht stockdividend uitkeert in een verhouding van één nieuw certificaat voor achttien bestaande, bovenop een cash dividend van €0,50 per aandeel. Bij een koers van €18,10 komt dat neer op een dividendrendement van 8,3%.

Aandeel Eurocommercials Properties blijft koopwaardig

Voor dit jaar wordt geen outlook afgegeven. Een snelle terugkeer naar het oude dividendniveau van €2,18 verwacht ik echter niet. Het zal post-corona eerder tussen de €1,80-2,00 uitkomen. Zo bezien beschikt het aandeel nog over een sterk stijgingspotentieel als de pandemie eenmaal voorbij is. Het advies voor het aandeel Eurocommercial Properties blijft ‘kopen’.

De auteur heeft een positie in ECP.

Alert

Selecteer de onderwerpen waarover u een Beleggers Belangen alert wilt ontvangen. Uw selectie wordt direct bewaard en kunt u op ieder moment zelf aanpassen.

Verder lezen?

Blijf dagelijks op de hoogte van het laatste beleggingsnieuws. Ontdek Beleggers Belangen nu vanaf €14,50 per maand. Bent u nieuw en wilt u eerst meer informatie? Klik dan hier! 

 Bekijk onze abonnementen hier!