Updates

Aandelen Nederland

Nieuwe Steen Investments

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

LVMH

Advies
houden
Aandelen Nederland

ASML

Advies
kopen
Aandelen Nederland

DSM

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Procter & Gamble

Advies
houden
Aandelen Nederland

Beter Bed

Advies
houden
Aandelen Nederland

Just Eat Takeaway

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

JPMorgan Chase

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Goldman Sachs

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Walt Disney

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Fastned

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Bayer

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Johnson & Johnson

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Nestlé

Advies
kopen

Updates

Aandelen Nederland

Nieuwe Steen Investments

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

LVMH

Advies
houden
Aandelen Nederland

ASML

Advies
kopen
Aandelen Nederland

DSM

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Procter & Gamble

Advies
houden
Aandelen Nederland

Beter Bed

Advies
houden
Aandelen Nederland

Just Eat Takeaway

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

JPMorgan Chase

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Goldman Sachs

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Walt Disney

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Fastned

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Bayer

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Johnson & Johnson

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Nestlé

Advies
kopen
Opinie Jeroen Boogaard, 15 sep 2020 13:02

Nu waardebeleggen? | Let op deze ‘nieuwe’ valkuilen

0 0 Leestijd ongeveer

Het moet flink schrikken zijn geweest voor beleggers in hippe tech-aandelen. De Nasdaq ging massaal in de uitverkoop en verloor in een paar dagen tijd 10%. Tesla werd 30% lager gezet, Apple leverde 16% in en Amazon verloor 11%.

Na de bijna onafgebroken opmars van technologiebedrijven zijn winstnemingen heel normaal. Maar de dalingen kunnen ook weleens het begin zijn van een al langer verwachte sectorrotatie naar achterblijvers. Want de tweedeling op de beurs is enorm. Wereldwijde waardeaandelen boekten over de afgelopen tien jaar in dollars een totaalrendement van gemiddeld 7,2% per jaar. Groeiaandelen leverden echter twee keer zoveel op, met een jaarlijks rendement van 14,1%.

Onhoudbare waarderingen

Het gevolg is een historische grote waarderingskloof. Zo noteren groeiaandelen tegen bijna 32 keer de verwachte winst, tegen een k/w van 15,3 voor waardeaandelen. Het in waarde gespecialiseerde Noorse fondshuis Skagen ziet het tij keren. ‘De waarderingen voor sommige groeibedrijven zijn zonder enige twijfel onhoudbaar geworden’,  waarschuwde Skagen-topman Tim Warrington eind augustus. Hij verwacht daarom dat de interesse voor waardeaandelen weer zal toenemen.

Ik denk ook dat het slechts een kwestie van tijd is voordat de achterblijvers weer in het vizier van beleggers komen. Het trackrecord van waardeaandelen op lange termijn is ook fenomenaal. Volgens Bank of America Merrill Lynch leverden groeiaandelen sinds 1926 gemiddeld 12,6% per jaar op. Waardeaandelen deden het echter stukken beter, met een rendement van 17,0% per jaar.

Valkuilen waardebeleggen

De huidige relatief lage waardering geeft de categorie een goede uitgangspositie voor een inhaalslag. Toch adviseert Skagen beleggers zich niet blind te staren op de k/w en koers-boekwaarde om goedkope aandelen te selecteren. Software en data hebben fabrieken en machines vervangen als belangrijkste winstbron. Vooral de koers-boekwaarde heeft daardoor zijn waarde verloren.

Daarnaast gaan investeringen in digitalisering vaak direct ten laste van de winst, waardoor ook de k/w een vertekend beeld kan geven. Een lage k/w en koers-boekwaarde zijn meer dan voorheen een indicatie van een ‘value trap’, oftewel bedrijven die terecht goedkoop zijn omdat ze bijvoorbeeld in een structureel krimpende markt zitten. U bent gewaarschuwd.

Alert

Selecteer de onderwerpen waarover u een Beleggers Belangen alert wilt ontvangen. Uw selectie wordt direct bewaard en kunt u op ieder moment zelf aanpassen.

Verder lezen?

Blijf dagelijks op de hoogte van het laatste beleggingsnieuws. Ontdek Beleggers Belangen nu vanaf €14,50 per maand. Bent u nieuw en wilt u eerst meer informatie? Klik dan hier! 

 Bekijk onze abonnementen hier!