Chinese gekte, Amerikaanse uitbundigheid, Europese voorzichtigheid

In Nederland belegt minder dan een op de vijf huishoudens, bleek eerder dit jaar uit onderzoek van de AFM. Dat is iets minder dan in andere landen binnen de regio, maar in vergelijking met andere continenten houdt de populariteit van beleggen in Europa bepaald niet over.

Daar wil het High Level Forum – een adviesorgaan van de Europese Commissie – verandering in brengen. Volgens de organisatie is het op ons continent met veel financiële consumentenzaken naar verhouding goed geregeld. Veel Europeanen lossen netjes hun hypotheek en andere schulden af. We hebben een buffer voor tegenvallers, zijn over het algemeen goed verzekerd en bouwen vaak via een werkgever of de staat pensioen op. Maar populariteit voor beleggen om zelf vermogen opbouwen voor doelen die verder in de toekomst liggen – iets waarvoor beleggen bij uitstek geschikt is – vormt echter niet het sterkste punt van Europeanen. Juist die terughoudendheid is een belangrijke reden waarom Europese aandelen nu relatief aantrekkelijk zijn.

Populariteit van beleggen

In de Verenigde Staten spelen particuliere beleggers een grote rol bij de opleving van de S&P500-index. Die index is ongeveer terug op het niveau van eind 2019, terwijl de Eurostoxx50 nog op een verlies van ruim 10% staat. Volgens handelsspecialisten van hedgefundshuis Citadel Securities zijn particulieren de afgelopen maanden goed voor 20% tot 25% van het Amerikaanse handelsvolume. Vorig jaar was dat nog ongeveer 10%. Blijkbaar zagen veel particulieren de flinke koersdaling in maart als een kans om tegen een aantrekkelijke prijs in te stappen. Andere oorzaken zijn een prijzenoorlog tussen brokers en de ontwikkeling van nieuwe apps die de aandelenhandel steeds toegankelijker maken.

China spant de kroon

Maar de groeiende populariteit van beleggen onder de Amerikaanse bevolking is kinderspel vergeleken bij wat er op de binnenlandse beurzen in China gebeurt. In tegenstelling tot de internationaal georiënteerde beurs van Hongkong, is de aandelenmarkt van de Volksrepubliek de afgelopen jaren pas geleidelijk opengesteld voor buitenlandse investeerders. Binnenlandse particulieren nemen hier dan ook nog het overgrote deel van de handel voor hun rekening, en het is aan deze groep te danken dat de CSI300-index dit jaar met ruim 13% is gestegen.

Deze rally werd gedeeltelijk aangewakkerd door de overheid. In (staats)beleggingsblad China Securities Journal verscheen bijvoorbeeld een artikel over het belang van ‘een gezonde bullmarkt na de pandemie’. Maar de koersstijgingen van de afgelopen welken zijn vooral te danken aan particuliere beleggers die hun optimisme de vrije loop laten.

Middelpunt van de gekte

In het middelpunt van de Chinese aandelengekte staan aandelen die een link hebben met biotechnologie, elektrische auto’s en internet. Er is zelfs een biotechbedrijf zonder enige omzet waarvan de beurswaarde sinds de jaarwisseling met 2000% is toegenomen. Deze onderneming, waar ongeveer 60 mensen werken, heeft nu een beurswaarde van omgerekend $6 mrd. Volgens specialisten van fondshuis Schroders typeert dit de gekte in China.

In de Verenigde Staten slaat de bubbelmeter minder ver uit, maar de Shiller k/w van bijna 30 komt alweer akelig dicht bij het hoogste niveau in bijna twintig jaar. Daar steken Europese aandelen (Shiller k/w van 19) behoorlijk gunstig bij af. Nu maar hopen dat meer Nederlanders durven in te spelen op de naar verhouding goede investeringskansen op ons continent.