Updates

Aandelen Nederland

BAM

Advies
houden
Aandelen Nederland

Brunel

Advies
houden
Aandelen Nederland

Sligro

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

Accsys

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Royal Dutch Shellº

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Vastned Retail

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Facebook

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Bayer

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Aalberts

Advies
houden
Aandelen Nederland

TKH

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

BP

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

DSM

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Nieuwe Steen Investments

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Unilever

Advies
houden
Aandelen Nederland

PostNL

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Netflix

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

BHP

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Rio Tinto

Advies
houden
Aandelen Nederland

NIBC

Advies
houden
Aandelen Nederland

Acomo

Advies
kopen

Updates

Aandelen Nederland

BAM

Advies
houden
Aandelen Nederland

Brunel

Advies
houden
Aandelen Nederland

Sligro

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

Accsys

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Royal Dutch Shellº

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Vastned Retail

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Facebook

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Bayer

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Aalberts

Advies
houden
Aandelen Nederland

TKH

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

BP

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

DSM

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Nieuwe Steen Investments

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Unilever

Advies
houden
Aandelen Nederland

PostNL

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Netflix

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

BHP

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Rio Tinto

Advies
houden
Aandelen Nederland

NIBC

Advies
houden
Aandelen Nederland

Acomo

Advies
kopen
Actueel Take Ligteringen, 20 mrt 10:47

Beleggen in tijden van corona: in gesprek met de redactie

0 0 Leestijd ongeveer

Het zijn sombere tijden op de beurs, waar de dagen met enorme koersverliezen elkaar de laatste tijd in rap tempo zijn opgevolgd. Om beleggers door de onrustige financiële markten te loodsen organiseerde Beleggers Belangen een chatsessie waarin onze abonnees vragen konden stellen aan de redactie. Een verslag van de belangrijkste onderwerpen.

Als je een chatsessie over de beurs organiseert waarin je vragen beantwoordt van actieve beleggers, zoals de redactie van Beleggers Belangen donderdagavond 19 maart deed in het kader van de huidige beursmalaise, is er een aantal onderwerpen dat wel aan bod móet komen. De ledencertificaten van de Rabobank bijvoorbeeld.

Jaap Barendregt volgt namens de redactie deze belegging, waarin hij ook zelf een positie heeft. Hij constateert dat de koersdaling van de certificaten aanvankelijk achterbleef bij die van banken, maar dat het koersverlies de laatste dagen is versneld. ‘Ik kan daar als enige verklaring voor geven dat beleggers bang zijn geworden voor de rentebetaling van 31 maart of die daarna.’ De Nederlandse Bank (DNB) kan namelijk het overslaan van de coupon opleggen – een coupon die bovendien niet cumulatief is en die dus niet op een later moment alsnog zal worden uitgekeerd. Barendregt denkt echter dat het voor een dergelijke drastische maatregel van DNB op dit moment nog te vroeg is. ‘Het zou echter kunnen gebeuren als de economische ontwikkelingen sterk verslechteren.’

Ook zou de Rabobank zelf kunnen besluiten de liquiditeiten van de coupon vast te houden. Barendregt: ’Maar de cijfers over 2019 waren sterk en de bank staat er goed voor. Dus vanuit dat perspectief is het niet nodig voor Rabobank zelf om te besluiten de coupon over te slaan.’ Een dergelijk besluit zou ook, zo denkt Barendregt, de koers van de certificaten en het vertrouwen in de bank voor langere tijd beschadigen.

Vasthouden aan beginselen

Vele vragen van beleggers gingen over de koopwaardigheid van specifieke aandelen (zie onderstaand kader). Dat is logisch, nu de aandelenmarkten door de beursmalaise over een breed front zo ver zijn weggezakt. Geen van de redacteuren kreeg zoveel vragen over individuele aandelenposities op zich afgevuurd als Menno van Hoven.

Dat zijn Dividendportefeuille door sommige lezers op de voet gevolgd wordt, blijkt bijvoorbeeld uit de vraag waarom hij hotelketen Marriott uit de portefeuille heeft verwijderd. Is het daar niet te vroeg voor, vraagt een lezer zich af, aangezien het een tijdelijk effect betreft van de huidige coronacrisis? Van Hoven houdt echter vast aan de beginselen die hij sinds de oprichting van de Dividendportefeuille hanteert: ‘De regel is gelijk afscheid nemen bij een dividendverlaging. Ik heb getwijfeld vanwege de uitzonderlijke omstandigheden, maar uiteindelijk gaat het om een Dividendportefeuille met aandelen die allemaal uitkeren. Ik ga er inderdaad van uit dat het tijdelijk is, maar het doel is jaarlijkse dividendgroei en misschien duurt het nog een jaar.’

Extra chatsessie | 26 maart 20:00 uur
Volgende week donderdag bieden we u als abonnee een extra mogelijkheid om uw vragen aan ons voor te leggen in een chatsessie met de redactie. Vanaf 20.00 tot en met 21.00 uur zitten de redacteuren klaar om vragen te beantwoorden over uw portefeuille in deze roerige periode. Abonnees kunnen zich hier aanmelden voor de chat.

Op de vraag of het mogelijk is per aandeel in de Dividendportefeuille een ranglijst te publiceren zodat lezers de beste koopjes eruit kunnen pikken, antwoordt Van Hoven: ‘Dat is een begrijpelijke vraag, waar ik een vast antwoord op heb: het gaat echt om het geheel. Het ligt voor de hand om achterblijvers te selecteren, maar dan ga je in de praktijk vaak nat. Nu ogen vooral industrials en chemie interessant, maar dat zijn ook de meest cyclische aandelen. Ze kunnen dus nog harde klappen gaan krijgen.’

Toch overweegt Van Hoven bij één van deze cyclische industrials de positie uit te breiden met de middelen uit verkoop van de Marriott-positie. Het betreft Parker Hannifin. Van Hoven: ’Dat bedrijf heeft een grote internationale blootstelling, vooral aan de luchtvaart, en de koers wordt daarom nu hard geraakt. Een half jaar geleden gold aerospace juist als groeimarkt en deze koersval is dus totaal onverwacht. Maar het dividend van Parker Hannifin is zonder meer veilig.’

Buitenkansjes
De sterke koersdalingen op de internationale beurzen maken vele aandelen koopwaardig die voorheen te duur waren, maar welke springen er nu echt bovenuit? In de chatsessie van Beleggers Belangen kwamen enkele aandelen voorbij die nu wel heel aantrekkelijk zijn.
Zo is Hildo Laman erg enthousiast over ASML: ‘Dat aandeel vond ik al koopwaardig, en nu zeker. De toekomst van ASML wordt niet verpest door het coronavirus. De technologische voorsprong is niet zomaar weg en de chip is voorlopig niet uit de samenleving weg te denken.’
Michiel Pekelharing verlaagde in december het koopadvies op Galapagos naar ‘verkopen’. Nu de koers zo hard is gedaald, heeft hij zijn eerdere koopadvies afgelopen week in ere hersteld. ‘Galapagos is een prachtaandeel’, schrijft hij, ‘en de huidige koers is een heel fraai instapmoment. Als je nu koopt, kijk je over een paar jaar met veel plezier op dit moment terug.’
Een aandeel uit dezelfde sector waar Pekelharing juist nu erg enthousiast over is, is Coherus Biosciences. ‘Dat aandeel is wel heel erg hard onderuit gegaan. In het huidige marktklimaat is het eerst verkopen, dan vragen stellen. Dat biedt in mijn ogen nu de kans om tegen een wel heel aantrekkelijke koers in te stappen, aangezien het perspectief op lange termijn nog altijd goed is.’
Bij de talrijke aandelen die Menno van Hoven op dit moment aantrekkelijk acht, springt vastgoedfonds Castellum eruit. ‘Dat aandeel is net als hele vastgoedsector omlaag gesleurd’, schrijft hij. ‘Ik zou het nu helemaal kopen, als je het nog niet hebt. Vergeet niet dat alle vastgoedaandelen helemaal kapot zijn gegaan de laatste weken. Castellum is dan een van de betere namen. Progressief dividend, een pareltje binnen de sector.’

Optiehandel

Met de toetreding van Jeff Thijssen tot de redactie, nu ruim een jaar geleden, heeft Beleggers Belangen er een optiespecialist bij gekregen. Zijn artikelen over optiehandel blijken bij meerdere lezers in de smaak te vallen. Eén van hen vraagt zich af op welke aandelen hij nu het beste putopties kan schrijven. Thijssen: ‘De VIX-index staat historisch hoog, waardoor er in bijna alle aandelen veel premie zit. Putopties schrijven is dus haast op alle aandelen interessant waarvan je de verwachting hebt dat ze gaan herstellen. Mocht je visie niet uitkomen, dan koop je de aandelen met korting. De opties op de aandelen die het meeste zijn gedaald bevatten de meeste premie. Zelf heb ik onlangs een putoptie geschreven op autofabrikant Ford, waarvan de beurskoers in korte tijd is gehalveerd.’

In deze turbulente tijd biedt opties schrijven volgens Thijssen twee voordelen. ‘In de eerste plaats ontvang je meer premie dan in een rustig beursklimaat. In de tweede plaats is de verwachte beweging die wordt ingeprijsd nu zó groot, dat er een grote kans bestaat dat de werkelijke beweging kleiner is.’

Extra chatsessie | 26 maart 20:00 uur
Volgende week donderdag bieden we u als abonnee een extra mogelijkheid om uw vragen aan ons voor te leggen in een chatsessie met de redactie. Vanaf 20.00 tot en met 21.00 uur zitten de redacteuren klaar om vragen te beantwoorden over uw portefeuille in deze roerige periode. Abonnees kunnen zich hier aanmelden voor de chat.

De andere optiespecialist van de redactie, Hildo Laman, krijgt de vraag of er ook puts kunnen worden geschreven als shortselling tijdelijk verboden wordt. Laman denkt dat dit nog steeds kan, ‘tenzij de optiehandel ook ingeperkt wordt.’ De optiehandel zou echter wel beïnvloed kunnen worden door een verbod op shortselling. ‘Dat zou kunnen betekenen dat er minder liquiditeit is en/of dat de spreads groter zijn, wat zou zorgen voor minder gunstige prijzen.’

Goud als veilige haven?

Een belegging die zich in tijden als deze logischerwijs in een grote belangstelling mag verheugen, is goud. Deze ‘moeder aller veilige havens’ gedraagt zich de laatste tijd echter niet zoals je zou verwachten: de prijs stijgt niet, hij daalt. Een lezer vraagt zich af hoe dat kan. Karel Mercx antwoordt: ‘Het financiële systeem kent veel speculatie met geleend geld. Als de beweeglijkheid van de beurs toeneemt en koersen dalen, vragen brokers extra onderpand. Aangezien er bijna niemand is die in dat geval geld bijstort, moeten er verplicht assets worden verkocht. Zo kan het dat goud hard onderuit gaat op de beurs.’ Mercx benadrukt dat dit beleggers een mooie kans biedt. Zelf heeft hij de weging van goud in de Defensieve portefeuille onlangs nog verhoogd.

Het koersbeeld van goud laat echter wel zien dat je onder geen enkele omstandigheid van geen enkele belegging zeker weet hoe hij zich zal gedragen. Dan is het zaak om in het verleden te zoeken naar aanknopingspunten die je iets vertellen over de veiligheid van een belegging in het heden en de toekomst. Zoals Stephen Hendriks dat doet met Münchener Rück. Ook dat aandeel is flink gedaald. Maar, zegt Hendriks, ‘de koersdaling van Münchener Rück over de afgelopen maanden is in lijn met die van Allianz, NN Group, ASR en Swiss RE. In een klimaat van sterk dalende rente, dalende beurskoersen en stijgende risico-opslagen ontstaan er twijfels over de winstgevendheid en solvabiliteit van de verzekeraars. Münchener Rück blijft vooral interessant vanwege het dividend, dat sinds 1970 niet meer is verlaagd. De balans is dusdanig sterk dat de dividendbetaling in sommige jaren de nettowinst overstijgt. We blijven de solvabiliteit en winstgevendheid in de gaten houden, maar voorlopig blijft het aandeel zeker nog in de Hoogdividendportefeuille.’

Olie en banken

Net als bij Münchener Rück, biedt het dividendverleden ook een belangrijk aanknopingspunt bij een aandeel dat tot de hoekstenen van menige Nederlandse beleggingsportefeuille behoort: Royal Dutch Shell. Nu het aandeel zo ongenadig is afgestraft, leeft bij veel beleggers begrijpelijkerwijs de vraag of het dividend nog wel veilig is. Oliespecialist Hein Praats kon zelf niet aan de chat deelnemen, maar liet via hoofdredacteur Johan Brinkman aan de lezers weten dat hij een dividendverlaging hoogst onwaarschijnlijk acht. Shell heeft sinds de Tweede Wereldoorlog nog nooit het dividend verlaagd, ook niet tijdens de oliecrisis en de grote economische crisis van 2008. Op de huidige koers is het aandeel dus nadrukkelijk koopwaardig.

Michiel Pekelharing, die in het verleden voor Beleggers Belangen ook veel over de oliemarkten heeft geschreven, sluit zich hierbij aan. Naast de olieaandelen, acht hij ook banken koopwaardig. ‘De koersdalingen zijn behoorlijk ver doorgeschoten’, laat hij weten, ‘en bij banken geldt dat de buffer nu veel steviger is dan in 2008. Bovendien is er nu een extreme schok in plaats van een financiële crisis. 2020 wordt een rampjaar voor banken. Daarna ziet de toekomst er beduidend beter uit.’

In het hart getroffen

Met alle kansen die de huidige crisis biedt om mooie aandelen voor de lange termijn goedkoop op te pikken, zou je bijna vergeten dat er in een tijd als deze ook aandelen zijn van bedrijven die in het hart van hun verdienmodel getroffen worden. Een lezer die naar de mening van de redactie vraagt over Basic-Fit, de sportschoolketen die op last van de overheid al zijn vestigingen de voorbije week heeft moeten sluiten, krijgt dan ook een duidelijk antwoord: verkopen. Hoofdredacteur Johan Brinkman schrijft: ‘Heel jammer, maar winst gaat er dit jaar niet worden gemaakt.’

Gelukkig zal dat, ondanks de uiterst lastige marktomstandigheden, niet voor alle bedrijven gelden.

Alert

Selecteer de onderwerpen waarover u een Beleggers Belangen alert wilt ontvangen. Uw selectie wordt direct bewaard en kunt u op ieder moment zelf aanpassen.