Updates

Aandelen Nederland

AkzoNobel

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Allianz

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Novartis

Advies
houden
Aandelen Nederland

HAL Trust

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Home Depot

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

Aegon

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

HSBC

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Walmart

Advies
verkopen
Aandelen Internationaal

Siemens

Advies
houden
Aandelen Internationaal

L'Oréal

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Enel

Advies
houden

Updates

Aandelen Nederland

AkzoNobel

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Allianz

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Novartis

Advies
houden
Aandelen Nederland

HAL Trust

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Home Depot

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

Aegon

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

HSBC

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Walmart

Advies
verkopen
Aandelen Internationaal

Siemens

Advies
houden
Aandelen Internationaal

L'Oréal

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Enel

Advies
houden
Analisten Stephen Hendriks, 22 feb 2020 12:00

Morgan Stanley ziet het somber in voor de oliesector

0 0 Leestijd ongeveer

De oliesector worstelt met een onmogelijke drie-eenheid, waarschuwt Morgan Stanley.

De toekomst van de sector Olie & Gas wordt door drie thema’s bepaald, stelt Morgan Stanley. Op de korte termijn speelt de vraag of de OPEC marktaandeel terug kan winnen van niet-OPEC-landen. Voor de middellange termijn vreest de broker dat de olieprijs permanent onder druk komt en voor de lange termijn is het belangrijk om in te schatten hoe de oliemaatschappijen met de energietransitie omgaan.

In een positief scenario daalt de productie van niet-OPEC-landen snel, waardoor de OPEC-landen in 2021 hun productie weer kunnen verhogen. In dat scenario wordt duidelijk dat de olie-industrie de afgelopen jaren te weinig heeft geïnvesteerd en dat de olieprijs moet stijgen om de inhaalinvesteringen rendabel te maken. Tegelijkertijd ontwikkelt de energietransitie zich niet te snel, zodat de oliemajors voldoende tijd hebben om hierop in te spelen.

Energietransitie

Helaas ziet Morgan Stanley meer tekenen die wijzen op een aanmerkelijk minder positief scenario. Zelfs na drie jaar van productieverlagingen lijkt de OPEC namelijk verdere productieverlagingen te overwegen. Dat komt omdat de door de broker verwachte productiegroei van niet-OPEC-landen dit jaar hoger is dan de verwachte groei van de vraag naar olie. Dat duidt op verder verlies van marktaandeel voor OPEC. Dit leidt doorgaans tot verdere daling van de olieprijs, aldus de broker.

Ook op de middellange termijn ziet de toekomst van de olieprijs er niet goed uit. Volgens Morgan Stanley zorgen technologische ontwikkelingen ervoor dat olie steeds goedkoper kan worden gewonnen. De broker trekt de vergelijking met de aluminiumprijs, die gecorrigeerd voor inflatie al 120 jaar lang daalt. Op de lange termijn moeten de oliemajors langs de ‘onmogelijke drie-eenheid’ navigeren die het gevolg is van de energietransitie van fossiele brandstoffen naar schonere energie.

Dividendgroei

De grote oliemaatschappijen moeten flink investeren in nieuwe energie. Tegelijkertijd zijn er op korte termijn ook nog investeringen in olie- en gasprojecten nodig én eisen beleggers een aantrekkelijk en liefst groeiend dividend van de olie-aandelen.

Het behalen van deze drie doelstellingen tegelijk is vrijwel onmogelijk, stelt de broker. Morgan Stanley verwacht op termijn geen dividendgroei meer van de olie-majors. Gelukkig is een dergelijk scenario al aardig in de koersen ingeprijsd. Veel koopadviezen heeft Morgan Stanley echter niet onder de olie-majors. Slechts BP (koersdoel 540 pence) en Chevron (koersdoel $144) zijn koopwaardig. Voor Royal Dutch Shell en Total gaat de broker echter niet verder dan ‘houden’.

Alert

Selecteer de onderwerpen waarover u een Beleggers Belangen alert wilt ontvangen. Uw selectie wordt direct bewaard en kunt u op ieder moment zelf aanpassen.