Nieuwe beleidswind in Europa geeft Pictet hoop

Met de installatie van Ursula von der Leyen en Christine Lagarde als de nieuwe beleidsleiders, ziet Pictet Asset Management de eerste contouren van een nieuw plan om de groei van de eurozone te voorzien van een impuls. Op basis van de ontwerpbegroting voor 2020 die bij de Europese Commissie is ingediend verwachten de analisten dat de eurozone de meest genereuze belastingverlagingen sinds 2010 zal doorvoeren, een fiscale impuls die gelijkstaat aan 0,3% van het bbp.

Effectieve fiscale stimuleringsmaatregelen

De ECB speelt daarbij de cruciale rol om te zorgen dat de fiscale stimuleringsmaatregelen effectief zijn. Hogere overheidsuitgaven kunnen namelijk ook leiden tot hogere financieringskosten. Pictet stelt verder vast dat de Europese centrale bank nu al de geldhoeveelheid in het financiële systeem verhoogt om zo de rente laag te houden. Op basis van het stimuleringspakket dat de ECB in september onthulde wordt verwacht dat de centrale bank de komende twee jaar bijna €500 mrd injecteert.

Daarnaast kan de centrale bank volgens Pictet ook de lopende TLTRO’s (Targeted Longer Term Refinancing Operations) vernieuwen. In het meest extreme scenario zou de centrale bank de voorwaarden voor dit kredietprogramma kunnen versoepelen, door een eeuwigdurende kredietlijn te verstrekken aan banken die het moeilijk hebben. De ECB kan ook besluiten om op de Japanse manier de rentecurve te beheersen.

Voldoende opties voor Europese groei

Pictet denkt dat de nieuwbakken ECB-president Lagarde niet zover hoeft te gaan. Maar als de wereldwijde economische omstandigheden verslechteren, hebben de ECB en landelijke overheden voldoende opties om de groei te ondersteunen.

Daarom denkt Pictet dat de eurozone de komende jaren zal besteden aan het leggen van een stevige fundering voor een betere toekomst.