Column: signalen voor de komst van de recessie

Bij een inverse yield curve is het echter wel opletten geblazen. De recessie komt immers steeds dichterbij en wanneer aandelen bovengemiddeld gewaardeerd zijn, dan is het niet vreemd als er gedurende een recessie tientallen procenten van de koersen afgaan.

Waarschuwingssignalen voor bullmarkt

Er zijn een aantal waarschuwingssignalen die de belegger krijgt als de bullmarkt bijna voorbij is. De eerste is wanneer de yield curve in een rap tempo draait van inverse naar normaal.

Op 29 augustus lag de Amerikaanse tienjaarsrente 56 basispunten lager dan de Amerikaanse driemaandsrente. Nu ligt de Amerikaanse tienjaarsrente weer 10 basispunten hoger. Deze stijging van 66 basispunten komt doordat de Fed twee keer de rente heeft verlaagd.

Dit trekt de korte rentes mee omlaag, waardoor de lange rente weer boven de korte rente ligt. Volgende week komt de Fed weer bijeen en het is de verwachting dat de rente voor de derde keer in 2019 met een kwartje omlaag gaat.

Meestal ligt bij de start van een Amerikaanse recessie de tienjaarsrente 1 procentpunt hoger dan de driemaandsrente. We hebben nog wel een paar verlagingen te gaan voordat we daar zijn, maar als de Fed eenmaal begint met verlagen dan kan het snel gaan.

Daarnaast zijn de korte rentes ook schuilrentes. Wanneer beleggers denken dat het vermogen in stand houden belangrijker is dan het vermogen laten groeien, dan verhuizen ze hun geld naar de korte rentes en dalen deze rentes verder.

Uitkeringsaanvragen

Het allerlaatste waarschuwingssignaal is wanneer de uitkeringsaanvragen beginnen op te lopen. Bij de vorige twee recessies gebeurde dit telkens een paar maanden voordat de recessie aanbrak.

De belegger die vol belegd zit, moet zich realiseren dat hij muntjes aan het oppakken is vlak voor een stoomwals. Ik ben zelf geen held en ben daarom in mijn high-conviction-portefeuille niet volledig belegd in aandelen.

Ik kies liever voor assets die het vlak voor en in de recessie goed zullen doen. Ik ben ervan overtuigd dat de Amerikaanse centrale bank bij de volgende recessie weer gebruik gaat maken van QE. De afgelopen week heeft de Fed namelijk al de balans laten groeien met $206 mrd.

In mijn high-conviction-portefeuille, waarin de beleggingen zitten waar ik het allermeeste van verwacht, heb ik daarom bijvoorbeeld goudmijnen opgenomen. Daarnaast daalt in een recessie per definitie de rente en ik speel daarom in de portefeuille ook in op een dalende Amerikaanse rente.