Vijf toekomstige Dividend Aristocrats

Wie zoekt naar aandelen met een sterke dividendhistorie kan niet om de Verenigde Staten heen. Hier staan met afstand de meeste Dividend Aristocrats genoteerd, beursgenoteerde aandelen die hun dividend ten minste 25 jaar op rij hebben verhoogd. Marktbreed zijn er ruim honderd van deze Aristocrats. Daarvan maken er 56 momenteel deel uit van de S&P500-index. Gezien het grote aantal Amerikaanse Dividend Aristocrats is het niet verwonderlijk dat aandelen uit de Verenigde Staten ruim de helft (57%) uitmaken van de door mij beheerde Dividendportefeuille.

In de wachtkamer

Maar naast de ‘echte’ Aristocrats, met minstens 25 onafgebroken jaren van dividendverhoging, zitten er natuurlijk nog heel wat bedrijven in de wachtkamer. Een bedrijf dat het dividend meer dan 20 jaar op rij heeft verhoogd, kan immers binnen enkele jaren doorgroeien naar de status van Dividend Aristocrat. Bijna twee jaar geleden besteedde ik in dit verband aandacht aan acht potentiële Dividend Aristocrats. Twee daarvan zitten inmiddels in de Dividendportefeuille: Realty Income en A.O. Smith.

Realty Income bereikte in 2019 de status van Dividend Aristocrat met een dividend dat nu 25 jaar op rij is verhoogd. Het zou mij niet verbazen als deze REIT, die maandelijks uitkeert, volgend jaar wordt toegevoegd aan de Dividend Aristocrats Index van S&P. Dat gebeurde begin dit jaar nog met Roper Technologies, één van mijn redactietips in 2019. Dit bedrijf bereikte vorig jaar de grens van 25 jaar onafgebroken dividendverhogingen. Het gemiddelde rendement van de acht aandelen uit 2017 – naast Realty Income, A.O. Smith en Roper ook Albemarle, Harris Corp (inmiddels gefuseerd met L3), Internationational Flavors & Fragrances, Snap-On en RPM International – is overigens teleurstellend. De koerswinst bedraagt gemiddeld 5%. Inclusief dividend en valutaeffecten is er wel sprake van een dubbelcijferige winst.

Vijf toekomstige Dividend Aristocrats

Ditmaal bespreek ik vijf Dividend Aristocrats in spé. Wellicht ten overvloede wijs ik er wel op dat het, net als in 2017, gaat om kwaliteitsaandelen die geselecteerd worden vanwege het dividend, en niet om forse koerswinsten mee te behalen. Kwaliteit heeft vandaag de dag een stevige prijs, want na jarenlange koersstijgingen zijn de waarderingen hoog. Instappen in onderstaande aandelen is dan ook met name interessant op het moment dat de beurs marktbreed hard onderuit gaat. Buy the dips.

TJX Companies

Het eerste aandeel is TJX Companies. Het is een zogenoemde ‘off-price retailer’ die wereldwijd actief is met de verkoop van kleding en interieurproducten. De winkels zijn razend populair. Dat komt door een telkens wisselend aanbod van merkproducten die met flinke kortingen van 20 tot wel 60% ten opzichte van de reguliere prijs worden verkocht. Het bedrijf koopt slim grote partijen merkkleding, tassen en schoenen (goed voor 52% van de omzet van het bedrijf) in van bekende merken die met overschotten zitten als gevolg van geannuleerde orders en onverkoopbare verouderde voorraden. TJX verscheept deze in kleine plukjes naar zijn ruim 2300 winkels, waar consumenten snel moeten beslissen vanwege het beperkte aanbod van slechts enkele stuks per winkel. Naast winkelketen T.J. Maxx heeft het bedrijf in de VS en Canada nog twee winkelketens op het gebied van woninginrichting.

Interessant aan TJX is dat het bedrijf met name internationaal nog een enorm groeipotentieel heeft. In boekjaar 2019 was 86% van de omzet afkomstig uit Noord-Amerika, maar TJX timmert hard aan de weg met nieuwe winkels in Europa en Australië. Ook in Nederland groeit TJX snel, onder de merknaam TK Maxx. De internationale verkopen groeiden in boekjaar 2019 met 11,4%. Voor boekjaar 2020, dat loopt tot eind januari, rekenen analisten op een omzetgroei van ruim 6%. TJX wist over 2019 een 8,7% hogere omzet te realiseren van $38,97 mrd. Met een geschatte k/w van ruim 20 is de waardering voor een dergelijk groeiaandeel niet overdreven hoog.

TJX verhoogt het dividend inmiddels 23 jaar op rij. Over de laatste vijf jaar bedroeg de gemiddelde groei maar liefst 21%. Beleggers mogen ook de komende jaren rekenen op een dubbelcijferige groei. TJX is zonder meer koopwaardig voor de lange termijn.

Casey’s General Stores

Een ander aandeel dat bezig is met een mooie reeks van jaarlijkse dividendverhogingen is nichespeler Casey’s General Stores. Het bedrijf is uitbater van inmiddels bijna 2200 tankstations met winkels (‘convenience stores’). Die bevinden zich langs snelwegen op vaak afgelegen locaties, waar grotere supermarktketens wegblijven. Casey’s richt zich met zijn winkels, waar naast benzine ook levensmiddelen, tabak en autoproducten worden verkocht, hoofdzakelijk op gebieden met minder dan 5000 inwoners. Het bedrijf stelt zelfs nog winstgevend te zijn met een locatie langs de snelweg in een gebied met niet meer dan 500 inwoners, mits er geen concurrerende winkel in de buurt is. Brandstofverkoop fungeert daarbij als trekpleister voor het overige productaanbod, waarop de winstmarges hoger zijn. De laatste jaren ligt de focus steeds meer op warme maaltijden, zoals pizza’s, die ook bij klanten worden thuisbezorgd. Het aantal winkels wordt elk jaar verder vergroot, deels door overnames en deels door nieuwbouw.

In 2017 tipte ik Casey’s al eens  op een koers van $114. Na een grillig koersverloop herstelde het aandeel sterk. Dat kwam door de uitrol van pizzabezorging over steeds meer locaties en de invoer van 24-uurs openingstijden. In 2018 steeg de omzet met 11,5%, tot $9,4 mrd, en voor dit jaar wordt gerekend op een aanvullende groei van ruim 6% tot bijna $10 mrd.

Het dividend wordt inmiddels 20 jaar op rij verhoogd. De laatste jaren bedroeg de gemiddelde groei zo’n 10%. De komende jaren mogen beleggers rekenen op een vergelijkbare groei. Met een k/w van 25 is het aandeel aan de prijs, maar dat geldt vandaag de dag voor alle kwaliteitsaandelen.

Texas Instruments

Texas Instruments is een derde aandeel dat binnen 10 jaar kan doorgroeien tot Dividend Aristocrat. Het is inmiddels een bekende naam. Ik tipte deze halfgeleiderfabrikant begin 2018 voor het eerst na een scherpe koersdaling. kort daarna voegde ik het aandeel ook toe aan de Dividendportefeuille. Overigens zullen de meeste mensen Texas Instruments kennen van zijn calculators, die worden gemaakt door een kleine divisie binnen het bedrijf.

Texas Instruments  is qua omzet de op drie na grootste producent van halfgeleiders wereldwijd. Het bedrijf maakt zowel analoge halfgeleiders als zogenoemde ‘embedded processing products’. Deze fungeren als de ‘hersenen’ van producten, variërend van eenvoudige elektrische tandenborstels tot complexe communicatie- en infrastructuurapparatuur.

De aandeelhouder staat bij Texas Instruments centraal. De vrije kasstroom wordt volledig teruggesluisd via dividend en aandeleninkoop. Vorige maand nog verhoogde het bedrijf het dividend met 17% tot $0,90 per kwartaal. Met een nagenoeg schuldvrije balans zal de sterke kasstroom ook de komende jaren garant staan voor een dubbelcijferige dividendgroei. Na een flinke dip vorig jaar herstelde het aandeel sterk, met begin oktober een hoogste koers ooit op ruim $130.

Ondanks een koersstijging van ruim 35% dit jaar is het dividendrendement nog altijd aantrekkelijk met 2,8%. De waardering is momenteel aan de hoge kant met een k/w van ruim 24. Maar wie bij de les was  en de Dividendportefeuille volgt, zit inmiddels allang in dit aandeel, dat eind vorig jaar nog wegzakte tot $87,70. En ook Texas Instrument blijft koopwaardig, met name bij een grote marktbrede correctie.

Broadridge Financial Solutions

Minder bekend bij het grote publiek is Broadridge Financial Solutions. Dit bedrijf, in 2007 ontstaan uit de IT-service-tak van Dividend Aristocrat ADP, verzorgt via zijn ProxyEdge Cloud Platform de aandeelhouderscommunicatie voor het grootste deel van de Amerikaanse beursgenoteerde bedrijven en beleggingsfondsen. De divisie die deze activiteit verzorgt, Investor Communications Solutions, was in 2018 goed voor zo’n 80% van de omzet van Broadrigde. Het bedrijf verwerkte vorig jaar de aandeelhoudersstemmen (en regelde de informatievoorziening) voor vier van de vijf Amerikaanse beursgenoteerde bedrijven. De divisie Global Technology and Operations neemt de rest (zo’n 20%) van de omzet voor zijn rekening. Deze tak levert administratieve softwareproducten aan financiële instellingen.

In een zeer competitieve markt is technologische innovatie essentieel. Mede daarom deed Broadridge de afgelopen jaren zo’n 20 overnames van kleinere innovatieve technologiebedrijven. De markt die het bedrijf bedient heeft een geschatte omvang van $25-40 mrd. In het jongste boekjaar kwam de omzet van Broadridge uit op $4,36 mrd. De komende jaren rekenen analisten op een omzetgroei van 4-5%.

Met een k/w van 24 is ook Broadrigde niet goedkoop. In lijn met de winstontwikkeling groeide ook het dividend in 2019 met dubbele cijfers (11%). Sinds de beursgang werd het dividend elk jaar verhoogd, met een gemiddelde groei van 15% over de laatste vijf jaar. Al zal het gezien de relatieve jeugdigheid van het bedrijf nog even duren, op termijn heeft ook Broadridge alles in zich om uit te groeien tot een Dividend Aristocrat.

The J.M. Smucker Company

Het in 1897 opgerichte The J.M. Smucker Company is hoofdzakelijk actief in twee groeimarkten: koffie- en huisdierenvoeding. De verkoop van koffieproducten (32% ), hondenvoeding (17%), huisdierensnacks (10%), kattenvoeding (10%) en pindakaas (ook 10%) waren goed voor het belangrijkste deel van de omzet van $7,8 mrd in boekjaar 2019. Via overnames werd de blootstelling aan huisdierenvoeding de afgelopen jaren verder vergroot. Vorig jaar rondde J.M. Smucker de acquisitie, voor $1,9 mrd, van Ainsworth Pet Nutrition af. Ook stootte het zijn bakkerijactiviteiten af. Smucker rekent voor de komende jaren op een omzetgroei van 2-3%. Die moet worden gestuwd door dierenvoeding en koffie, die online tot de snelst groeiende categorieën behoren.

Het dividend werd deze zomer voor het 18e jaar op rij verhoogd, wat uniek is binnen de sector. Smucker is met een k/w van 13 en 3,3% dividend koopwaardig voor de lange termijn.