Updates

Aandelen Nederland

SBM Offshore

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Fagron

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Coca-Cola EurPartners

Advies
houden
Aandelen Nederland

Hunter Douglas

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Volkswagen

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Ahold Delhaize

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Walt Disney

Advies
kopen
Aandelen Nederland

JDE Peet's

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Bayer

Advies
kopen
Aandelen Nederland

DSM

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Facebook

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Altice Europe

Advies
kopen
Aandelen Nederland

WDP

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Apple

Advies
houden
Aandelen Nederland

Royal Dutch Shellº

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Nestlé

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Pfizer

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Fugro º

Advies
kopen
Aandelen Nederland

ASMI

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Accell

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Sanofi

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Vopak

Advies
houden
Aandelen Nederland

Arcadis

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Tesla

Advies
houden
Aandelen Internationaal

LVMH

Advies
kopen
Aandelen Nederland

KPN

Advies
verkopen

Updates

Aandelen Nederland

SBM Offshore

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Fagron

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Coca-Cola EurPartners

Advies
houden
Aandelen Nederland

Hunter Douglas

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Volkswagen

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Ahold Delhaize

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Walt Disney

Advies
kopen
Aandelen Nederland

JDE Peet's

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Bayer

Advies
kopen
Aandelen Nederland

DSM

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Facebook

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Altice Europe

Advies
kopen
Aandelen Nederland

WDP

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Apple

Advies
houden
Aandelen Nederland

Royal Dutch Shellº

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Nestlé

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Pfizer

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Fugro º

Advies
kopen
Aandelen Nederland

ASMI

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Accell

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Sanofi

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Vopak

Advies
houden
Aandelen Nederland

Arcadis

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Tesla

Advies
houden
Aandelen Internationaal

LVMH

Advies
kopen
Aandelen Nederland

KPN

Advies
verkopen
Analisten Stephen Hendriks, 28 sep 2019 11:00

IMCD op lijstje favoriete chemie-aandelen

0 0 Leestijd ongeveer

De Europese chemiesector heeft een transformatie ondergaan maar beleggers blijven sceptisch, meent BofAML.

De afgelopen tien jaar heeft de Europese chemiesector geprobeerd zichzelf opnieuw uit te vinden. De chemiebedrijven wilden weg van de volatiele bulkchemie. Dat had verschillende redenen, zegt Bank of America Merrill Lynch (BofAML) in een uitgebreid sectorrapport. In bulkchemie hadden chemiebedrijven weinig controle over de verkoopprijzen. Dat zorgde voor grote winstschommelingen. Bovendien kregen Europese chemiebedrijven in bulkchemie met steeds meer concurrentie uit China en het Midden-Oosten te maken. Ook lag de kostenbasis van de Europese chemie hoger dan bij concurrenten uit de VS en het Verre Oosten. Amerikaanse chemiebedrijven profiteerden door de schalie-olie van lagere energiekosten, terwijl producenten uit het Verre Oosten lagere loonkosten hadden.

Aandeelhouderswaarde

De Europese chemiebedrijven hebben hun activiteiten naar speciaalchemie of meer defensieve segmenten in de chemiesector verlegd. Met als gevolg dat de meeste Europese chemiebedrijven er nu heel anders uitzien dan tien jaar geleden. En dat is maar goed ook, stelt BofAML. Beleggers blijven echter sceptisch en geven de sector geen hogere waardering. De broker kan zich daar ook wel iets bij voorstellen. De activiteiten van de Europese chemiebedrijven zijn nu meer gefragmenteerd en de prijzen van veel producten zijn volgens BofAML lastiger te volgen voor analisten. Bovendien is de transformatie van de Europese chemiesector met veel fusies en overnames gepaard gegaan. BofAML berekende dat sinds 2012 Europese chemiebedrijven voor €60 mrd aan overnames hebben gedaan en activiteiten ter waarde van €33 mrd hebben afgestoten. Die waren niet allemaal even succesvol: 23 van 43 door de broker geanalyseerde transacties hebben aandeelhouderswaarde vernietigd.

Favorieten

Daarom behoren IMCD en Symrise tot de favoriete chemie-aandelen van BofAML. Het management van zowel IMCD als Symrise heeft een goed acquisitie-track record. Verder is de broker enthousiast over de meer cyclische en laag gewaardeerde aandelen Arkema en Lanxess, bedrijven die voldoende mogelijkheden hebben om via verstandige acquisities verder te groeien. Solvay, dat een weinig gelukkige acquisitiestrategie kende, kan profiteren van een verandering van het topmanagement. Voor Umicore ziet BofAML groeikansen in oplaadbare batterijen en recycling. De twee laatste sectorfavorieten van de broker zijn meer defensief van aard: Air Liquide (industriële gassen) en Givaudan (geur- en smaakstoffen en voedingsingrediënten). Minder enthousiast is de broker over onder andere BASF en AkzoNobel, die beide op ‘verkopen’ staan.

Alert

Selecteer de onderwerpen waarover u een Beleggers Belangen alert wilt ontvangen. Uw selectie wordt direct bewaard en kunt u op ieder moment zelf aanpassen.