ASR doorstaat de storm goed

ASR maakt over de eerste helft van 2019 indruk met een winstsprong van 46,5% naar €540 mln. Die stijging is voor ongeveer de helft het gevolg van incidentele posten, zoals hogere indirecte beleggingsopbrengsten en een incidentele winst bij een overname. Het operationeel resultaat klom met 21,0% naar €459 mln.

Dat was voor een heel groot deel te danken aan de goede gang van zaken bij de schadedivisie. De verhouding tussen premie-inkomsten en schade-uitkeringen – de zogeheten combined ratio – kwam uit op 93,5%. Dat is veel beter dan de eigen doelstelling van 94 à 96%, en zeker dan de 96,7% van een jaar eerder. De verbetering komt onder meer doordat de stormschade €20 mln lager uitviel. Het operationeel resultaat van de schadedivisie steeg van €66 mln naar €122 mln.

Overnamejacht

Het operationeel resultaat van de levensverzekeringsactiviteiten nam met 8,3% toe naar €368 mln. De stijging was het gevolg van goede beleggingsresultaten. De bruto geschreven premies daalden van €885 mln naar €849 mln.

Achter die terugval gaat een flinke verschuiving plaats. De markt voor traditionele levensverzekeringen en pensioenopbouw met een vaste uitkering krimpt flink. ASR compenseert dat via pensioenopbouw waarbij alleen de periodieke bijdrage vastligt en via overnames. Op 1 mei werd de aankoop van Loyalis afgerond. Bij de cijferpublicatie kondigde het bedrijf de overname van Veherex aan, inkomensverzekeraar van onder meer NS-personeel.

Resultaten ASR goed op weg

De organische kapitaalcreatie kwam in het eerste halfjaar uit op €189 mln (2018: €179 mln). Ondanks die stijging viel kapitaalbuffer Solvency II-ratio onder meer door overnames terug van 197 naar 191%. Dat is nog altijd een heel stevige marge, die ASR inzet voor meer aankopen en opschroeven van het dividend. De interim-uitkering gaat bijvoorbeeld van €0,65 naar €0,70 per aandeel.

De resultaten en positieve vooruitblik onderstrepen dat ASR ook in een lastig klimaat met een lage rente en onrustige financiële markten goed uit de voeten kan. Het houdadvies blijft dan ook van kracht.