Updates

Aandelen Internationaal

AB Inbev

Advies
houden
Aandelen Nederland

DSM

Advies
kopen
Aandelen Nederland

ABN Amro

Advies
houden
Aandelen Nederland

ING

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Aegon

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

NN Group

Advies
kopen
Aandelen Nederland

ASR

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Siemens

Advies
kopen
Aandelen Nederland

AND

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

AMG

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Accsys

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Takeawaycom

Advies
houden
Analisten Christian Slagter-Koster, 17 aug 10:00

Tovert Draghi een Japans konijn uit de hoge hoed?

0 0 Leestijd ongeveer

Updates

Aandelen Internationaal

AB Inbev

Advies
houden
Aandelen Nederland

DSM

Advies
kopen
Aandelen Nederland

ABN Amro

Advies
houden
Aandelen Nederland

ING

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Aegon

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

NN Group

Advies
kopen
Aandelen Nederland

ASR

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Siemens

Advies
kopen
Aandelen Nederland

AND

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

AMG

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Accsys

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Takeawaycom

Advies
houden

Pictet Asset Management ziet Japan wereldwijd als een van de voorlopers in onorthodox monetair beleid. Zo experimenteerde de Bank of Japan (BoJ) in de jaren dertig van de vorige eeuw met helikoptergeld en voerde zij meer recent negatieve rentetarieven door.

Drie jaar geleden initieerde de BoJ het volgende experiment met een ‘yield curve control’. De centrale bank koopt hierbij zoveel obligaties als nodig is om de kortetermijnrente op -0,1% te houden en de rendementen van 10-jaars Japanse staatsobligaties op 0%.

Succesvol beleid

Het belangrijkste voordeel van dit beleid is volgens PictetAM dat het heeft gediend als een onzichtbare afbouw van het kwantitatieve-verruimingsprogramma. De BoJ is erin geslaagd zijn jaarlijkse obligatieaankopen te verlagen van ¥60 bln naar ¥20 bln, zonder daarbij de financiële markten te verstoren.

Een ander succes dat voortvloeit uit dit beleid is dat Japan zijn schulden verlaagt door de financieringskosten onder het niveau van de nominale economische groei te houden. PictetAM denkt daarom dat een ‘yield curve control’ gunstig kan uitpakken voor de eurozone of op zijn minst een aantal landen daarvan. Zo kampt Italië met een overheidsschuld van 130% van het bbp. De rentebetalingen bedragen 4% van het bbp en de financieringskosten liggen 0,9 procentpunt boven de nominale groei van het Italiaanse bbp. Daarnaast worstelt de eurozone, net als Japan, met private leningen. PictetAM vreest dat het economisch herstel in Zuid-Europa snel voorbij zou zijn als de ECB de geldpersen zou stopzetten.

PictetAM denkt dat een Europese ‘yield curve control’ gerichte ondersteuning biedt aan de zuidelijke landen. De ECB kan bijvoorbeeld voor 10-jaars Europese staatsobligaties een limiet invoeren van 0,5%. Dat zou kunnen bijdragen aan het dichten van de kloof tussen de leenkosten en nominale bbp-groei van Italië. Dit zou het land helpen de omvang van de schuld ten opzichte van de eigen economie te verminderen.

Daarnaast denkt PictetAM dat een ‘yield curve control’ de druk op Europese banken kan verlichten. Zo bezitten Italiaanse banken gezamenlijk 28% van de binnenlandse staatsschulden en een grote hoeveelheid slechte leningen. In theorie committeert een centrale bank zich door ‘yield curve control’ om onbeperkt schulden op te kopen. Japan laat echter zien dat de obligatieaankopen van de ECB geleidelijk aan kunnen dalen.

Een ‘yield curve control’ zou al met al volgens PictetAM een mooie afscheidsactie van ECB-president Mario Draghi kunnen zijn.

Alert

Selecteer de onderwerpen waarover u een Beleggers Belangen alert wilt ontvangen. Uw selectie wordt direct bewaard en kunt u op ieder moment zelf aanpassen.

Verder lezen?

Blijf dagelijks op de hoogte van het laatste beleggingsnieuws. Ontdek Beleggers Belangen nu vanaf €10,95 per maand. Bent u nieuw en wilt u eerst meer informatie? Klik dan hier! 

 Bekijk onze abonnementen hier!