Lezersvraag: zou verkoop van de methanolproductie een goede deal zijn voor OCI?
Sabic zou $4 mrd voor het onderdeel willen betalen. De methanolactiviteiten van OCI bestaan uit het 50%-belang in Natgasoline, OCI Beaumont en BioMCN. Een overname zou van Sabic de op een na grootste methanolproducent maken.
Onderwaardering OCI
Het prijskaartje komt neer op circa 20 keer de ebitda van de methanolactiviteiten. Dit jaar neemt het operationele resultaat echter sterk toe dankzij capaciteitsuitbreidingen. Het zou hoe dan ook een mooie prijs zijn. OCI is op de beurs $5,6 mrd waard. Dat betekent dat de kunstmesttak tegen slechts 2,2 keer de ebitda gewaardeerd wordt. OCI zou in één keer zijn schulden kunnen aflossen, wat de waardering ten goede zou komen.
Als pure kunstmestfabrikant kan het waarderingsverschil met sectorgenoten CF Industries (k/w van 18) en Yara (13,9) afnemen. OCI noteert nu tegen 12 keer de winst.
Al met al is de potentiële deal aantrekkelijk voor de aandeelhouders van OCI. Voor mij vormt deze een bevestiging dat het aandeel nog steeds wordt ondergewaardeerd. Ik blijf daarom bij ‘kopen’.
De auteur heeft een positie in OCI
Verder lezen?
Jeroen Boogaard
Jeroen Boogaard (1973) schrijft sinds 2011 voor Beleggers Belangen. Sinds 2010 is hij actief als zelfstandig financieel journalist, daarvoor werkte hij twaalf jaar bij een beleggingsmagazine als analist en later als adjunct-hoofdredacteur. Zijn specialisaties zijn vastgoed, Exchange Traded Funds (ETF's) en Nederlandse small- en midcaps.