Updates

Aandelen Nederland

Pharming

Advies
houden
Aandelen Nederland

Basic-Fit

Advies
houden
Aandelen Nederland

RELX

Advies
houden
Aandelen Nederland

IMCD

Advies
houden
Aandelen Nederland

GrandVision

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Bayer

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Home Depot

Advies
kopen
image description
Advies Peter Schutte, 13 feb 12:58

Terminals minder vol bij Vopak

0 0 Leestijd ongeveer

laatste advies

Vopak heeft een wat moeizaam vierde kwartaal 2018 gedraaid. Omzet en bedrijfsresultaat daalden, mede door een lagere bezettingsgraad. Dit jaar zal beter verlopen.

Moeilijke marktomstandigheden in de oliemarkt drukten al het gehele jaar op de resultaten en zo ook in het slotkwartaal. De omzet kwam over de laatste drie maanden 4% lager uit en dat geldt ook voor de jaaromzet. Het ebitda daalde met ruim 5% en bezien over het gehele jaar met 4%. Dit verval kan ook deels worden toegeschreven aan negatieve wisselkoerseffecten alsmede een eenmalige last van €7 mln. Kostenbesparingen zorgden voor enige compensatie.

Europa zwak

Het is vooral in Europa waar Vopak hinder ondervindt van de minder gunstige oliemarkt. Termijnprijzen liggen lager dan spotprijzen, wat opslag ontmoedigt. Bezien over het gehele jaar daalde het ebitda in de regio Europa en Afrika met 7% en het ebit zelfs met 14%. De bezettingsgraad van de terminals in deze regio daalde het afgelopen jaar van 91 naar 85%. Ook in Azië en het Midden-Oosten heeft Vopak last van de ongunstige oliemarktstructuur. Vooral door zwakte bij de terminals in Singapore daalde het ebit met 9% en zakte de bezettingsgraad van 91 naar 86%. De prestaties van Vopak in Noord- en Zuid-Amerika houden ook niet over. Het ebit daalde hier met 3% bij een stabiele bezettingsgraad van 89%. Wel goed presteren de Rotterdammers in China en Noord-Azië, al is dit nog een relatief kleine regio.

Door lagere rentelasten en een lagere belastingdruk wist Vopak er onderaan de streep toch nog een kleine winstgroei uit te persen. Vopak stelt een dividend van €1,10 per aandeel voor, 5 cent meer dan het jaar ervoor. Dit komt neer op een pay-out van 48% en is in lijn met het recent aangescherpte dividendbeleid.

Prognose staat

Door interessante uitbreidingen van de capaciteit in combinatie met kostenbesparingen denkt Vopak nog altijd dit jaar een significante stijging van het ebitda te realiseren. Dit is wel afhankelijk van marktomstandigheden en wisselkoersen. Dat alles blijft wat vaag en wordt helaas ook niet verder geconcretiseerd. De beurskoers heeft het de laatste tijd goed gedaan, waardoor mijn verkoopadvies minder goed uitpakt. Toch blijf ik vanwege de stevige waardering  (k/w 17) en het daardoor beperkte koerspotentieel bij ‘verkopen’.

 

Jaarcijfers
In mln €20182017
Omzet1.254,501.305,90
Ebitda*734,3763,2
Nettowinst*289,5287,4
*voor buitengewone posten

 

Alert

Selecteer de onderwerpen waarover u een Beleggers Belangen alert wilt ontvangen. Uw selectie wordt direct bewaard en kunt u op ieder moment zelf aanpassen.

Verder lezen?

Blijf dagelijks op de hoogte van het laatste beleggingsnieuws. Ontdek Beleggers Belangen nu vanaf €10,95 per maand. Bent u nieuw en wilt u eerst meer informatie? Klik dan hier! 

 Bekijk onze abonnementen hier!