Advies van de dag: Latécoère

Latécoère is een Franse toeleverancier aan de luchtvaartindustrie. Ondanks de bescheiden jaaromzet van €653 mln is het wereldwijd een van de grootste producenten van vliegtuigdeuren, en in Europa een top-5 leverancier van vliegtuigrompen. Daarnaast behoort het bedrijf met de productie van kabels en externe videosystemen tot de mondiale marktleiders. De grootste klanten zijn Airbus, Boeing, Dassault en Embraer. Die schuiven de ontwikkelingskosten van nieuwe vliegtuigen door naar ‘tier 1’ leveranciers als Latécoère. Daar staat tegenover dat de onderneming bij commercieel succes voor langere periodes is verzekerd van stabiele inkomsten.

Latécoère zit in de laatste fase van een strategisch plan. Dat moet de kosten vanaf 2020 met meer dan €30 mln verlagen, de productiecapaciteit vergroten en voor een betere spreiding over klanten en producten zorgen. Zo wil het bedrijf goed gepositioneerd zijn voor nieuwe ontwikkelingsprogramma’s die in de periode 2020-2025 zullen starten. De transitie gaat gepaard met hoge kosten en zet de winst tijdelijk onder druk.

Forse omzetstijging Latécoère

Daar komt bij dat de omzet te lijden heeft onder dalende volumes bij oudere en minder succesvolle vliegtuigmodellen zoals de A330 en A380. De nieuwe, goed lopende modellen A320 en Boeing 787 bieden echter steeds meer compensatie. Omdat ook de bekabelingsdivisie sterk draait, zal de omzet dit jaar op autonome basis significant stijgen.

Mede door extra kosten voor het opstarten van nieuwe bekabelingsprojecten zal de operationele winstmarge nog achterblijven. Eerder was de verwachting dat het bedrijfsresultaat dit jaar al zal terugkeren naar het niveau van 2017. Met een sterk verlaagde kostenbasis en hypermoderne fabrieken kan Latécoère vanaf 2020 echter de vruchten gaan plukken van de herstructurering. Uitgaande van een stevig winstherstel zakt de k/w volgend jaar tot onder de 10, waarmee deze speculatieve small-cap over een groot opwaarts koerspotentieel beschikt.