Waarom cash in 2019 weer King is
De vooruitblik van Pictet Asset Management (AM) op 2019 heeft een wat sombere toon. De vermogensbeheerder ziet drie grote risico’s. De belangrijkste daarvan is een escalatie van de handelsoorlog tussen de VS en China. Daarnaast vreest Pictet AM voor politieke onrust in de eurozone gevoed door de Italiaanse schuldenkwestie en brexit. Het derde gevaar is het versneld oplopen van de inflatie in de VS en mogelijk ook in opkomende landen. De vermogensbeheerder verwacht dat de wereldwijde economische groei komend jaar vertraagt van 3,5 tot 3,3%.
Defensieve aandelen
Een combinatie van afnemende groei en stijgende inflatie is ongunstig voor aandelen én obligaties. Volgens Pictet AM zullen de wereldwijde bedrijfswinsten komend jaar zo’n 7% stijgen, in vergelijking tot 13% in 2018. Stijgende loonkosten en hogere rentelasten zijn daar de belangrijkste oorzaken van. Beleggers doen er verstandig aan weg te blijven van dure Amerikaanse aandelen en zich in plaats daarvan te richten op landen met meer defensieve aandelen zoals Zwitserland en het Verenigd Koninkrijk. Bedrijfsobligaties zijn volgens de vermogensbeheerder de duurste vermogenscategorie. Bedrijven hebben hun schulden te ver laten oplopen en de kredietwaardigheid is afgenomen.
Zowel solide als de meer risicovolle bedrijfsobligaties zijn riskanter dan het huidige effectief rendement suggereert. In het obligatiesegment zijn vooral Amerikaanse inflatie-beschermde staatsobligaties en in mindere mate obligaties uit opkomende landen interessant. Lagere economische groei en oplopende inflatie zijn gunstig voor goud. In het door Pictet AM geschetste scenario presteert cash naar verwachting het beste in 2019.
Verder lezen?
Stephen Hendriks
Stephen Hendriks (1970) werkt sinds 1998 voor Beleggers Belangen. Na een studie Economie met specialisaties Macro-Economie en Financiering wilde hij de beleggerswereld in. Zijn keuze viel op Beleggers Belangen, een platform waar hij in volledige onafhankelijkheid zijn analyses zou kunnen schrijven. Stephen begon als redacteur, en is sinds 2001 adjunct-hoofdredacteur. Hij richt zich bij Beleggers Belangen vooral op assetallocatie en beleggingsstrategie. Zijn kennis op deze terreinen zet hij niet alleen in bij het beheer van verschillende portefeuilles, maar ook bij de door hem opgezette rubriek Beurs & Economie. Stephen is beheerder van de Hoogdividendportefeuille, de Pensioenportefeuille en beheert samen met Karel Mercx de Defensieve portefeuille. Ook maakt hij deel uit van het team dat de ETF-portefeuille beheert. Daarnaast schrijft hij sinds eind jaren ’90 over de sectoren Farmacie en Nutsbedrijven en is hij specialist op het terrein van bedrijfsobligaties. Zijn boekenkast is gevuld met alles wat maar met beleggen te maken heeft, van de klassiekers tot financieel-historische en kwantitatieve werken.