Tien vragen aan… Rogier Potter van Loon

01 Waarom bent u met beleggen begonnen?

‘Op 12-jarige leeftijd heb ik via mijn vader aandelen in Ajax gekocht. Ik vond (en vind) het mooi dat je door te beleggen mee kan doen met verschillende bedrijven en zo een klein onderdeel bent van de algehele economie.

02 Waarom bent u nu een actieve belegger?

‘Sinds een paar jaar beleg ik alleen nog maar in (passieve) ETF’s. Uit het onderzoek in mijn werkveld, Behavioral Finance, blijkt dat als individuen zelf handelen het verwacht rendement doorgaans daalt, terwijl het risico stijgt. Dit geldt voor 80 procent van de mensen en ik vermoed dat ik ook bij die groep hoor. Om het leuk en rendabel te houden probeer ik wel mijn strategische allocatie bij te schaven, bijvoorbeeld via de looptijd van obligaties. Ook kies ik voor ETF’s met aandelen van kleine bedrijven met een lage koers-winstverhouding.’

03 Wat was uw grootste succes?

‘Toen het aandeel Twitter net op de beurs kwam, vond ik het sterk overgewaardeerd en ben ik short gegaan op circa  € 55. Het aandeel ging vlot omhoog, naar € 72-73. Gelukkig ben ik blijven zitten, want daarna daalde het naar € 40. Die wilde rit heeft me toen veel geld opgeleverd, maar het bracht me nog veel meer stress. Ik heb me daarna nog één keer laten verleiden tot zo’n actie via een put op Altice, maar daarna ben ik  op zoek gegaan naar spreiding tegen zo laag mogelijke kosten.’

04 Wat was uw grootste teleurstelling?

‘Imtech. Ik was ervan overtuigd dat het bedrijf fundamenteel goed zat, dat het veel te hard was afgestraft en flink zou opveren, zoals Ahold na het boekhoudschandaal. Dat gevoel heb ik bij meerdere bedrijven gehad, bijvoorbeeld ook bij InnoConcepts, maar met Imtech heb ik het meest verloren. Ik word er door mijn vrienden nog regelmatig mee gepest: toevallig is één van hen nu curator van Imtech en twee anderen doen er wetenschappelijk onderzoek naar.’

05 Hoeveel tijd besteedt u aan beleggen?

‘Aan mijn eigen beleggingen probeer ik  zo min mogelijk tijd te besteden, want ik weet uit onderzoek dat kijken naar je portefeuille slecht is voor de risico-rendementsverhouding: dan ga ik  gekke dingen doen. Daarom beperk ik het tot circa één uur per week. Op mijn werk houd ik mij 40 uur per week bezig met de beleggingskeuze van klanten. Ik probeer mensen te helpen de mate van risico te kiezen die hen het beste verwacht geluk oplevert. Dat betekent in de praktijk meer aandelen voor de risico-tolerante beleggers en meer langlopende obligaties voor de risicomijdende klanten.’

06 Wat is uw beleggingsstijl?

‘Ik beleg in wijd gespreide ETF’s en out-of-the-money calls op indices en ETF’s. Die calls doe ik om de exposure te krijgen die volgens mijn berekeningen optimaal is. Dit blijkt verrassend genoeg meer dan 100 procent in aandelen te zijn. Dat komt door mijn relatief jonge leeftijd, stabiele baan en het feit dat ik geen (enorm) grote afkeer heb van risico.’

07 Wat is uw grootste ergernis?

‘Dat de meeste Nederlanders – waaronder ikzelf – nul zeggenschap hebben over het grootste deel van hun vermogen: het geld dat bij pensioenfondsen geparkeerd staat. Volgens berekeningen zou het pensioen van iedereen naar verwachting 15 procent beter zijn als de beleggingen op persoonlijke situatie en risicohouding worden afgestemd.  Dit alles kan zonder extra kosten en zonder dat mensen zelf beleggingskeuzes hoeven te maken. Het is extreem zonde dat we dit moeten laten liggen.’

08 Welke belegger bewondert u het meest?

‘Robert C. Merton. Hij heeft de financiële wetenschap enorm geholpen met briljante wiskundige ingevingen: dankzij hem weten we hoe we moeten rekenen met continue bewegende koersen, hoe we opties moeten waarderen (via het Black-Scholes-Merton model). Hij heeft op 25-jarige leeftijd een artikel geschreven waarin hij bewijst wat de optimale portefeuille-indeling is. Veel beleggers en financiële instellingen kunnen er nu, 50 jaar later, veel aan hebben om zijn artikel te lezen.’

09 Wat verwacht u de komende tijd van de beurs?

‘Ik verwacht een flinke correctie omdat we op ongezond hoge waarderingen zitten. Dat denk ik echter al vijf jaar, dus ik weet inmiddels beter: ik luister niet meer naar mijn eigen verwachtingen.’

10 Welke tip hebt u voor andere beleggers?

‘Uit onderzoek blijkt dat bij mensen die handelen op grond van hun persoonlijke verwachtingen het risico stijgt en het verwacht rendement juist daalt. Als je toch iets zelf wilt doen, kijk dan naar bewezen factoren als waarde en momentum. Dan gaat het niet ten koste van verwacht rendement.’