ABN vreest wanhoopsacties in Noord-Korea

Er zijn heel weinig analisten die zelfs maar proberen economische informatie over Noord-Korea te verzamelen. ABN Amro heeft daarom een aantal recente economische ontwikkelingen uitgelicht, met de kanttekening dat cijfers over de Noord-Koreaanse economie zeer schaars en waarschijnlijk niet erg betrouwbaar zijn. Allereerst wijst de bank op data van de Economist Intelligence Unit (EIU). Het bbp van Noord-Korea bedroeg in 2015 $15 mrd, maar volgens ABN Amro is onduidelijk in hoeverre dit cijfer de totale economische bedrijvigheid van het land adequaat weergeeft. Uitgaande van een bevolking van zo’n 25 miljoen raamde de EIU het bbp per hoofd van de bevolking voor 2015 op circa $600. ABN Amro noemt dit laag, maar wijst erop dat dit rond de eeuwwisseling nog op minder dan $500 lag. Verder heeft de EIU berekend dat de Noord-Koreaanse economie sinds de eeuwwisseling met gemiddeld 2% per jaar is gegroeid, waarbij volgens ABN Amro in 2016 met circa 4% sprake was van een duidelijke groeiversnelling. Verwacht wordt echter dat de economische groei in 2017 vertraagt naar circa 1,5%, om in 2018 met 1% te krimpen.

Wat betreft het handelstekort van Noord-Korea raadpleegt ABN Amro cijfers die betrekking hebben op de buitenlandse handel. Volgens het IMF heeft Noord-Korea in 2016 voor $3 mrd uitgevoerd, waarvan 86% naar China. Steenkool lijkt daarbij het belangrijkste exportproduct. Noord-Korea voerde voor in totaal $3,7 mrd in, waarvan 91% afkomstig was uit China. Het handelstekort van Noord-Korea bedroeg in 2016 zodoende $764 mln, maar cijfers over de financiering, kapitaalrekening of de valutareserves ontbreken. Aangezien Noord-Korea een structureel tekort op de handelsbalans heeft en geen toegang tot de internationale kapitaalmarkten, denkt ABN Amro niet dat het land valutareserves heeft opgebouwd. Sinds februari van dit jaar voert China als gevolg van internationale sancties in het geheel geen steenkool uit Noord-Korea meer in. De Noord-Koreaanse invoer vanuit China lijkt er in ieder geval niet onder te lijden, die steeg in de eerste zeven maanden van dit jaar op jaarbasis met 22%.

De Noord-Koreaanse economie lijkt dus nog niet de gevolgen te ondervinden van de opgelegde sancties. Dit kan volgens ABN Amro een kwestie van tijd zijn, of het komt doordat China andere Noord-Koreaanse producten invoert of het land financiert. ABN Amro concludeert dat Noord-Korea een arm, gesloten en geheimzinnig land is en verwacht dat de druk op de economie van het land zal toenemen. Dit kan de regering op de knieën dwingen, maar ook tot gevaarlijke wanhoopsacties leiden.

Wilt u op de hoogte blijven van alle actuele adviezen voor dit aandeel? U kunt u als abonnee aanmelden voor de alerts. Vink onderaan dit artikel het fonds aan of ga voor het volledige overzicht naar de alertspagina op onze website.