Belegger van de week: Jaap van Duijn

Waarom bent u met beleggen begonnen?
‘Het heeft me altijd al geïnteresseerd. Als student economie werkte ik bij de plaatselijke Raiffeisenbank. Rond 1965 heb ik mijn eerste belegging gedaan, op basis van een tip van een medewerker, van wie ik dacht dat hij verstand van beleggen had. Hij beval aandelen EMS aan, toen een ‘hot stock’. Het werd een grote sof. Binnen een jaar was ik de helft van mijn inleg kwijt.’

Waarom bent u nu een actieve belegger?
‘Ik ben altijd een actieve belegger, dus ook nu, maar niet in de zin dat ik er iedere dag mee bezig ben, laat staan de hele dag. Als ik een aandeel of iets anders koop, doe ik dat met de bedoeling het zo lang mogelijk in portefeuille te houden. Maar als econoom weet ik dat we eens in de 7 à 10 jaar met een recessie rekening moeten houden en dus moet je met je beleggingen heel alert zijn – zeker nu.’

Wat was uw grootste succes?
‘Dat was in de tijd dat ik bij de Robeco Groep het Robeco-fonds beheerde. In 1999 haalden we een jaarrendement van 62,2% met een breed gespreide wereldportefeuille die toen bijna €10 mrd groot was. Dat was nooit eerder vertoond en zal ook wel nooit meer herhaald worden.’

Wat was uw grootste teleurstelling?
‘Die kwam een aantal jaren later. Ik dacht dat de recessie van na 2000 snel voorbij zou zijn, en dat was ook zo. Maar toen kwamen de aanslagen van 11 september, boekhoudschandalen, de oorlog tegen terrorisme en nog meer vervelende dingen en bleven de koersen tot maart 2003 dalen.’

Hoeveel tijd besteedt u aan uw beleggingen?
‘Ik volg de markten van dag tot dag, bekijk veel grafieken en ben in die zin veel met beleggen bezig, ook al omdat ik nog in een aantal beleggingscommissies zit. Maar er is maar heel af en toe een goede reden om wat in een portefeuille te muteren. Een belegger moet snel kunnen handelen, maar ook vaak veel geduld kunnen opbrengen.’

Wat is uw strategie?
‘Als conjunctuureconoom ben ik van nature een macro-belegger. Ik ben niet iemand die jaarrekeningen doorspit op zoek naar verborgen gebreken of nog niet ontdekte pareltjes. Ik beleg eigenlijk altijd in thema’s. Toen ik vond dat de olieprijs te ver gedaald was, heb ik een mandje olieaandelen gekocht. Zo ben ik vorig jaar ook weer in opkomende marktengestapt. Daarvoor geldt eigenlijk altijd dat je dit beter via een breed gespreid beleggingsfonds kan doen dan dat je individuele aandelen of zelfs individuele landen koopt.’

Wat is uw grootste ergernis?
‘Het grootste probleem is de kortetermijnoriëntatie van zowel bedrijven als beleggers. Organische groei is vervangen door groei door overnames, en de beleggers spelen daar gretig op in. Zij zijn nauwelijks geïnteresseerd in het voortbestaan van ondernemingen. Zij moeten ook op korte termijn presteren, omdat ze hun benchmark moeten verslaan. Als ze snel even een overnamewinst kunnen realiseren, zullen ze een bod altijd steunen. Steeds meer namen verdwijnen. Het gevolg is een enorme verschraling op de beurzen. Er valt steeds minder te kiezen. Het zou zomaar kunnen zijn dat over tien jaar Koninklijke Olie is gefuseerd met een andere oliegigant, dat Philips door een Amerikaans bedrijf is gekocht en dat ook Unilever en AkzoNobel niet meer als zodanig bestaan.’

Welke belegger bewondert u het meest?
‘Ik kan niet zeggen dat ik andere beleggers ‘bewonder’. Er zijn er wel voor wie ik heel veel respect heb. Mijn ervaring is dat de meeste grote beleggers succes hadden omdat hun stijl en hun voorkeuren pasten bij de grote trends van dat moment. Ze waren de juiste mensen op de juiste plaats. Beleggers die het onder alle wisselende omstandigheden goed hebben gedaan, bestaan bij mijn weten niet.’

Wat verwacht u de komende tijd van de beurs?
‘We hebben nu acht jaar een ‘bull market’, wat historisch gezien uitzonderlijk lang is. De rente is extreem laag door het idiote beleid van de centrale banken en de waardering van aandelenbeurzen is hoog tot zeer hoog. Alles is duur. De belegger moet dus zeer op zijn qui vive zijn en rekening houden met een serieuze omslag.’

Welke tip heeft u voor andere beleggers?
‘Ga niet blindelings af op het advies en de mening van anderen, maar denk zelf goed na. Beleggen doet u tenslotte met uw eigen geld. Het zijn uw beslissingen.

Lees ook: Belegger van de week: Pieter Huisman

Wilt u op de hoogte blijven van alle actuele adviezen voor deze aandelen? U kunt zich als abonnee aanmelden voor de alerts. Vink onderaan dit artikel het fonds aan of ga voor het volledige overzicht naar de alertspagina op onze website.