Updates

Aandelen Nederland

Arcadis

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Euronext

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Vopak

Advies
houden
Aandelen Nederland

KPN

Advies
houden
Aandelen Nederland

Philips

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Sanofi

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Signify

Advies
houden
Aandelen Nederland

Besi

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Unilever

Advies
houden
Aandelen Nederland

AkzoNobel

Advies
houden
Aandelen Nederland

Allfunds

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Fagron

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Netflix

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

Just Eat Takeaway

Advies
houden
Aandelen Nederland

Sligro Food Group

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

LVMH

Advies
verkopen
Aandelen Internationaal

Enel

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Iberdrola

Advies
houden
Aandelen Nederland

TomTom

Advies
houden

Updates

Aandelen Nederland

Arcadis

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Euronext

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Vopak

Advies
houden
Aandelen Nederland

KPN

Advies
houden
Aandelen Nederland

Philips

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Sanofi

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Signify

Advies
houden
Aandelen Nederland

Besi

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Unilever

Advies
houden
Aandelen Nederland

AkzoNobel

Advies
houden
Aandelen Nederland

Allfunds

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Fagron

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Netflix

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

Just Eat Takeaway

Advies
houden
Aandelen Nederland

Sligro Food Group

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

LVMH

Advies
verkopen
Aandelen Internationaal

Enel

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Iberdrola

Advies
houden
Aandelen Nederland

TomTom

Advies
houden
Advies Michiel Pekelharing, 2 mei 2017 12:32

DSM is het jaar goed begonnen

0 0 Leestijd ongeveer

De inkomsten van DSM zijn snel gestegen en de ebitda groeide veel sneller dan de eigen doelstelling. Ondanks de goede start kiest het bedrijf ervoor om de lat voor heel 2017 nog niet hoger te leggen. 

Tot dusver heeft DSM beslist geen klagen over het jaar 2017. De omzet is in het eerste kwartaal met 13% opgelopen naar 2,2 mrd. Ongeveer de helft van de groei is te danken aan volumetoename. Het overige deel van de inkomstenstijging is het gevolg van een gunstigere prijs-/productmix en van meevallers aan het valutafront. Met name de divisie Materials had de wind in de rug met een volumegroei van 11% en een totale omzetstijging van 17% naar €701 mln. De ebitda van €113 mln lag 19% hoger dan een jaar geleden. Het verschil tussen omzet- en ebitdagroei bij deze afdeling zou groter zijn geweest als DSM een toename van de grondstofprijzen meer had doorberekend aan haar klanten. Bij Nutrition kwam de volumegroei op 5%. De omzet van deze afdeling liep per saldo met 12% op naar €1,4 mrd. De ebitda steeg met 14% naar €257 mln. Op concernniveau steeg de (genormaliseerde) ebitda van €296 naar €345 mln (+17%). Daarmee voldeed DSM ruimschoots aan de eigen doelstelling om deze ebitda met een hoog enkelcijferig percentage op te voeren.
De onderneming streeft als onderdeel van de Strategy 2018 tevens naar een stevige groei van het rendement op het geïnvesteerd vermogen (ROCE). Deze ratio steeg met 150 basispunten naar 11,3%. Onderaan de streep schoot de nettowinst met 75% omhoog naar €149 mln. Behalve aan de goede onderliggende ontwikkelingen was die snelle stijging te danken aan een bijdrage van €6 mln van joint ventures, waar vorig jaar nog een verlies gemaakt werd van €17 mln.

Eerste kwartaal DSM Q1 2017 Q1 2016
Omzet €2,2 miljard €1,9 miljard
Ebita €345 miljoen €296 miljoen
Nettowinst €149 miljoen €85 miljoen

Slag om de arm
Ondanks de sterke start van het jaar herhaalde DSM de prognose dat de ebitda in 2017 met een percentage van iets minder dan 10% gaat stijgen. Daarmee houdt de onderneming een flinke slag om de arm. Met een k/w van 16,5 tot 17 ligt de waardering wat hoger dan wat binnen de branche en in vergelijking met het historisch gemiddelde gebruikelijk is. Hier vloeit uit voort dat het rendement voorlopig sterk bepaald wordt door winstgroei en dividend (2,7%). Tot er meer zekerheid komt dat de acceleratie van de winstgroei doorzet, is een verhoging van het houdadvies ondanks de mooie kwartaalcijfers nog niet aan de orde.

Economische rugwind Materials
De transitie van chemiebedrijf naar innovatief concern op het vlak van producten voor gezondheid, voeding en speciaalchemie, heeft de resultaatontwikkeling van DSM minder gevoelig gemaakt voor de economische cyclus. De snelle omzetstijging in het eerste kwartaal is echter nog deels te danken aan de gunstige economische ontwikkelingen. De volumegroei van 11% bij de Materials-­divisie werd onder meer veroorzaakt door een groeiende vraag vanuit de Europese bouwmarkt. Volgens DSM hebben klanten de voorraden uitgebouwd, zodat de kans klein is dat het afzetvolume in het huidige tempo blijft doorstijgen. Bij de groei in het eerste kwartaal speelt tevens mee dat er een grotere vraag was naar de sterke Dyneema-vezels voor beschermende kleding.

 

Lees ook: TKH komt sterk uit startblokken


Wilt u op de hoogte blijven van alle actuele adviezen voor dit aandeel? U kunt u als abonnee aanmelden voor de alerts. Vink onderaan dit artikel het fonds aan of ga voor het volledige overzicht naar de alertspagina op onze website


Alert

Selecteer de onderwerpen waarover u een Beleggers Belangen alert wilt ontvangen. Uw selectie wordt direct bewaard en kunt u op ieder moment zelf aanpassen.

Verder lezen?

Blijf dagelijks op de hoogte van het laatste beleggingsnieuws. Ontdek Beleggers Belangen nu vanaf €10,75 per maand. Bent u nieuw en wilt u eerst meer informatie? Klik dan hier! 

 Bekijk onze abonnementen hier!
Meer uitleg over inloggen? Lees de FAQ