Jaarcijfers ABN Amro vallen mee

De winst per aandeel bedroeg €2,16, waar wij €2,09 hadden ingecalculeerd en de markt op €2,20 zat. Dit resultaat was vooral te danken aan een toename van de kredietverlening en aan lagere kredietvoorzieningen. De netto-rentemarge kwam over 2016 uit op 152 basispunten, vergeleken met 146 in 2015. De cost/income ratio, exclusief de reorganisatievoorziening, kwam uit op 61,8%, wat gelijk is aan de ratio in 2015. Het vierde kwartaal steeg deze echter wel, tot 68,4%, wat ons enige zorgen baart. De CET1 ratio was met 17,0% beter dan verwacht. Eind 2015 stond deze nog op 15,5%. De verbetering kwam vooral door minder risicogewogen activa en ingehouden winst. ABN Amro keert €0,84 dividend per aandeel uit over 2016, wat neerkomt op een payout van 45%.

Kostenniveau te hoog
In het eerste beursleven van ABN Amro had de bank nogal eens last van uit de hand gelopen kosten. De ratio van 61,8% over 2016 is wat dat betreft zo slecht nog niet, maar daarbij moet wel worden bedacht dat de bank de wind mee had als het gaat om voorzieningen en risicokosten. Dat de bank daar zelf ook niet gerust op is, blijkt uit het feit dat ze in november aankondigde nog eens 1500 banen te schrappen bovenop het aantal van 1375 dat al in september was bekendgemaakt. Bij Private Banking bleef de cost/income ratio eind 2016 op 79,5% steken, wat veel te hoog is. Het laatste kwartaal bedroeg deze zelfs 82,1%. Wij verwachten bovendien dat de kosten, waaronder de wettelijke heffingen, in 2017 hoger komen te liggen. Het behalen van de doelstelling van 56-58% tegen 2020 is volgens ons allerminst zeker. Bij een k/w van 10,3 zijn de aandelen hoog genoeg gewaardeerd en herhalen wij ons houdadvies.

Lees ook: Beurs blijft ongevoelig voor optimisme AkzoNobel

Wie mag dit artikel niet missen? U kunt als abonnee dit artikel cadeau geven aan uw vrienden of familie. Klik bovenaan het artikel op de link en het artikel wordt per e-mail doorgestuurd.