ETF Securities: obligaties eurozone onder druk door populisme

Populistische bewegingen in Europa hebben een boost gekregen na de verkiezingsoverwinning van Donald Trump in de Verenigde staten. In Frankrijk stijgt het extreem rechtse Front National in de peilingen voor de nationale verkiezingen, terwijl in Italië het nee-kamp (tegen constitutionele hervorming) op voorsprong staat richting het referendum op 4 december en premier Renzi bij deze uitslag zijn ontslag zal indienen.
Op dezelfde dag kan in Oostenrijk de extreemrechtse Freiheitliche Partei Österreichs (FPÖ) de presidentsverkiezingen winnen, waardoor voor het eerst sinds het einde van de Tweede Wereldoorlog extreemrechts in Oostenrijk weer aan de macht zou komen. De politieke onzekerheid rond Frankrijk, Italië en Oostenrijk is hoog en obligaties uit deze landen zijn dan ook uit de gratie sinds de verkoopdruk op de obligatiemarken vanaf september is toegenomen.
ETF Securities verwacht dat staatspapier uit deze landen voorlopig slechter zal presteren dan het gemiddelde. Tegelijkertijd wordt er gewezen op de waarschuwing van vicepresident Vítor Constâncio van de Europese Centrale Bank (ECB), die heeft gewaarschuwd dat de wereldeconomie wordt geconfronteerd met abnormale onzekerheid die de langetermijnvooruitzichten ter discussie stelt. Verwacht wordt dat de ECB op 8 december het toenemende populisme en de risico’s die daaruit voortvloeien voor de economische vooruitzichten van de eurozone hoog op de agenda heeft staan.
Daarnaast rekent ETF Securities erop dat vanwege deze politieke onrust besloten zal worden het obligatieopkoopprogramma te verlengen na maart 2017. Ook zou wellicht naar het middel van ‘yield curve control’ kunnen worden gegrepen, zoals de Bank of Japan heeft gedaan. Met zo’n ingreep kan worden voorkomen dat de rentecurve teveel afvlakt en daarmee de winsten van banken schaadt, of onvoorspelbaar steil wordt als reactie op politieke onzekerheid die de financiële omstandigheden wezenlijk verandert.
Volgens ETF Securities heeft Benoît Cœuré, directielid van de ECB, tijdens de door de Federal Reserve georganiseerde jaarlijkse bijeenkomst in Jackson Hole in augustus  al gezinspeeld op een dergelijke beleidsaanpassing. De uitvoering zou wel verschillen van de Bank of Japan, omdat de ECB de rendementen van niet één maar negentien verschillende curves moet aanpassen.

Lees ook: Snurer blikt vooruit: de economische stroomwals

Wie mag dit artikel niet missen? U kunt als abonnee dit artikel cadeau geven aan uw vrienden of familie. Klik bovenaan het artikel op de link en het artikel wordt per e-mail doorgestuurd.