Citi kijkt door tegenslagen Apple heen
De koersval van Apple na publicatie van de kwartaalcijfers was begrijpelijk, stelt Citi, al was de broker zelf niet heel verrast door de ontwikkelingen bij het bedrijf. De grootste tegenvaller was de omzetdaling in China, Hong Kong en Taiwan. Zelfs gecorrigeerd voor negatieve valuta-effecten daalde de omzet in China met 7%. De winst per aandeel van $1,90 lag mede daardoor duidelijk onder de gemiddelde verwachting van $2,00. Ook de prognose voor zowel de omzet als voor de brutomarge van Apple voor het lopende kwartaal lag fors onder de gemiddelde analistenverwachting. Apple gaat uit van een brutomarge van 37,5-38% (consensus: 39,2%) en een omzet van $41-43 mrd terwijl analisten eerder nog op $47 mrd hadden gerekend.
De broker verwacht dat de gemiddelde verkoopprijs van de iPhone en het aantal verkochte telefoons dit jaar zal dalen
Toch zag Citi nog wel degelijk positieve punten in het kwartaalbericht van Apple. Zo werd het dividend met 10% verhoogd. Ook werd het bestaande inkoopprogramma van eigen aandelen uitgebreid zodat Apple tot maart 2018 voor $250 mrd aan eigen aandelen zal inkopen, $10 mrd meer dan Citi had verwacht. Bovendien is de cashpositie – gecorrigeerd voor de schuldpositie – van het bedrijf opnieuw gegroeid, tot $153 mrd, ofwel $27 per aandeel. Wel geeft Citi aan dat 90% van deze cash buiten de VS is ‘geparkeerd’. De broker verwacht dat de gemiddelde verkoopprijs van de iPhone en het aantal verkochte telefoons dit jaar zal dalen. Dat leidt tot een verlaging van de taxatie van de winst per aandeel voor het lopende jaar van $9,02 tot $8,25 en van het koersdoel van $130 naar $115. Toch handhaaft Citi het koopadvies voor Apple in de aanloop naar de introductie van de iPhone 7 (in de herfst van dit jaar) en in de verwachting dat Apple sterk zal groeien in India waar het marktaandeel op de mobiele telefoonmarkt op slechts 2% ligt. Het aandeel is op een koers-winstverhouding van 12 voor het lopende jaar – 9 gecorrigeerd voor de cash per aandeel – aantrekkelijk gewaardeerd, aldus de broker.
Lees ook: UBS: aandelen EU winnen bij ECB-besluit
Stephen Hendriks
Stephen Hendriks (1970) werkt sinds 1998 voor Beleggers Belangen. Na een studie Economie met specialisaties Macro-Economie en Financiering wilde hij de beleggerswereld in. Zijn keuze viel op Beleggers Belangen, een platform waar hij in volledige onafhankelijkheid zijn analyses zou kunnen schrijven. Stephen begon als redacteur, en is sinds 2001 adjunct-hoofdredacteur. Hij richt zich bij Beleggers Belangen vooral op assetallocatie en beleggingsstrategie. Zijn kennis op deze terreinen zet hij niet alleen in bij het beheer van verschillende portefeuilles, maar ook bij de door hem opgezette rubriek Beurs & Economie. Stephen is beheerder van de Hoogdividendportefeuille, de Pensioenportefeuille en beheert samen met Karel Mercx de Defensieve portefeuille. Ook maakt hij deel uit van het team dat de ETF-portefeuille beheert. Daarnaast schrijft hij sinds eind jaren ’90 over de sectoren Farmacie en Nutsbedrijven en is hij specialist op het terrein van bedrijfsobligaties. Zijn boekenkast is gevuld met alles wat maar met beleggen te maken heeft, van de klassiekers tot financieel-historische en kwantitatieve werken.