Onder Nederlandse beleggers is ING een populair aandeel. Bij broker Binck staat het meestal in de top-3 van aandelen waarin klanten het meeste geld hebben gestopt en waarin de meeste transacties plaatsvinden. Een belangrijke reden daarvoor is de grote naamsbekendheid. Lees hier meer over het laatste nieuws, risico’s en adviezen van onze experts.
In Nederland heeft de bank ongeveer 8 miljoen rekeninghouders. Een andere reden voor de populariteit van ING is het internationale karakter. De onderneming is onder meer actief in China en Oost-Europa, waar de banksector sneller groeit dan in de volwassen thuismarkt. Door de omvang van de retailbank – goed voor twee derde van de totale baten – mogen er echter geen groeiwonderen verwacht worden.
Het overgrote deel van de inkomsten vloeit voor uit het verschil tussen de spaar- en uitleenrente. Dit verschil is heel klein als gevolg van de zeer lage rentestand. Daar komt bij dat ING behoorlijk gevoelig is voor het economisch klimaat. De vrees voor grote kredietverliezen verklaart waarom het aandeel ING in 2020 relatief hard daalde tijdens de coronacrash. De zeer kleine omvang van die verliezen – dankzij economische steunpakketten van de overheid – verklaart het snelle herstel.
ING zet samen met ABN Amro en de Rabobank de toon in de Nederlandse banksector. Een groot verschil met de twee andere grootbanken, is dat ING een meer internationaal karakter heeft. De onderneming is actief in meer dan veertig landen.
Afhankelijk van hoe je ernaar kijkt, voert de geschiedenis van ING honderden jaren terug. In 1995 kocht het bedrijf de Britse Barings Bank, die in 1762 werd opgericht door John en Francis Baring. Dichter bij huis is de Rijkspostspaarbank (1881) een bekende voorloper. De naam ING ontstond pas in 1991, door de fusie van NMB Postbank en Nationale-Nederlanden.
Een voorwaarde van de overheidssteun tijdens de financiële crisis van 2008 was echter dat de bank- en verzekeringsactiviteiten zouden worden gescheiden. Zes jaar later kreeg verzekeringspoot NN Group een eigen beursnotering, zodat alleen de bank achterbleef in de holding van ING Groep.
Voor een stijging van de baten is ING sterk afhankelijk van het renteklimaat. Maar op de winstontwikkeling heeft de bank beduidend meer invloed. De afgelopen jaren werden hoge kosten gemaakt om alle processen in lijn te brengen met de eisen van toezichthouders. Na de inhaalslag met het nalopen van klantdossiers en controleren heeft de bank meer ruimte om de kosten onder controle te brengen.
ING streeft naar een verhouding tussen operationele kosten en baten (cost/income ratio) van 50 à 52%. In 2020 kwam dat percentage uit op 63,2%. Behalve via een hogere marge, kan ING de winst ook opschroeven als de rente stijgt.
De belangrijkste reden dat beleggers het aandeel ING kopen is het hoge dividendrendement. ING streeft ernaar om 50% van de winst als dividend uit te keren. Toen de ECB in verband met de coronacrisis banken vroeg om de uitkering op te schorten tot 30 september 202, zette ING de winst gezet als dividendreserve zodat deze later toch uitgekeerd kan worden.
Met een winst die onder normale omstandigheden op ruim €1 uitkomt – en stapsgewijs kan groeien – mogen beleggers dus hopen op een uitkering van minstens €0,50 per jaar.
Voor een retailbank zoals ING is het verschil tussen uitleen- en spaarrente de belangrijkste inkomstenbron. Als de rente extreem laag blijft – of als de ECB de beleidsrente nog verder terugschroeft – komt die winst verder onder druk te staan. Strengere regelgeving is een ander risico voor de banksector. In dit opzicht springt de impact van Basel IV eruit.
Als onderdeel van dit regelpakket, dat in 2023 wordt ingevoerd, komt er een hoger risicogewicht te hangen aan hypotheekleningen. Die vormen circa 40% van de totale leningenportefeuille van ING. De kapitaalbuffer CET1 van 15,5% per begin 2021 ligt echter geruststellend ver boven de eigen doelstelling van circa 12,5%.
Tenslotte: hoewel ING het interne toezicht flink heeft versterkt, kunnen fraudezaken uit het verleden ook leiden tot koersturbulentie.
Dit aandeel kopen, verkopen of houden? Met Beleggers Belangen is het meest uitgebreide advies binnen handbereik. Lees het advies van Michiel Pekelharing hier: ABN & ING, gunstig bankklimaat houdt aan.
Als de marktonrust opnieuw oplaait, laat dat zich via een verzwakkende economie en dalende kapitaalmarktrente vooral voelen bij bankaandelen. Voorlopig blijft de impact van de koersturbulentie op de kapitaalbuffer van verzekeraars beperkt.
Met name door enkele eenmalige posten daalde winst van ING in het vierde kwartaal iets harder dan verwacht. Het lopende jaar lijkt voor wat betreft winst per aandeel en dividend – ondanks een stagnerende omzet en hogere kosten – een kopie te worden van de afgelopen twaalf maanden.
De winst van ING neemt in het derde kwartaal iets af omdat de renterugwind langzaam maar zeker gaat liggen. De ruime kapitaalpositie wordt gebruikt voor aandeleninkoop en een extra dividend.