Leeft Meta in zijn eigen wereld?

Meta Platforms rapporteerde over het tweede kwartaal een omzet van $47,5 mrd, een stijging van 22% op jaarbasis. De nettowinst van het moederbedrijf van Facebook, Instagram en Whatsapp nam over dezelfde periode met 36% toe tot $18,3 mrd en de winst per aandeel verbeterde van $5,16 naar $7,14. Het afgelopen kwartaal gebruikten meer dan 3,4 miljard mensen dagelijks minimaal een van de apps van Meta. Voor het lopende kwartaal rekent het bedrijf op een omzet van $47,5-50,5 mrd.

Meta zet vol in op AI en gaat zichzelf herpositioneren. In plaats van de concurrentie aan te gaan met bedrijven als OpenAI, Microsoft en Amazon, richt Meta zich op een AI-assistent die is verweven binnen zijn eigen ecosysteem. De ambitie is om veel verder te gaan dan chatbots en oplossingen te ontwikkelen die diep verankerd zijn in het digitale leven van gebruikers.

Saxo wijst erop dat deze grote dromen van Meta gepaard gaan met hoge investeringen. Waar de kapitaaluitgaven vorig jaar nog $37 mrd bedroegen, verwacht Meta dat deze dit jaar $66-72 mrd zullen zijn. Naast het aantrekken van nieuw talent investeert Meta in AI-infrastructuur, zoals servers en datacenters. Geschat wordt dat de kapitaaluitgaven in 2026 oplopen naar $105 mrd. Hoewel de eerste tekenen over het potentieel van AI bemoedigend zijn, leert de geschiedenis dat technologische transities zelden een rechte lijn volgen. Volgens Saxo valt het daarbij nog te bezien in hoeverre de visie van Meta zich vertaalt in meetbare resultaten.

Risico’s en waardering Meta

De analist ziet vijf risico’s. Allereerst kunnen de sterk stijgende AI-investeringen de margegroei vertragen wanneer de verdiensten achterblijven bij de groei van de infrastructuur. Verder vindt Saxo het een gewaagde strategische keuze van Meta om zich af te keren van open soure en zakelijke markten. Een ander risico is de aanhoudende tegenwind bij Reality Labs. De metaverse-afdeling boekte het afgelopen kwartaal een verlies van $4,5 mrd, wat het vijfde opeenvolgende kwartaal was waarin een verlies van meer dan $4 mrd werd gerapporteerd. Ook kan een wereldwijde economische vertraging leiden tot lagere advertentiebudgetten. Dit zou de margebuffer van het bedrijf op een ongelegen moment verkleinen.

Tot slot ziet Saxo een waarderingsrisico. Meta (Investeerderspagina) wordt verhandeld op ongeveer achtentwintig keer de verwachte winst, wat boven het vijfjarig gemiddelde ligt en volgens Saxo weinig ruimte laat voor teleurstellingen.