ASML | UBS verlaagt het advies
Het koersdoel wordt ook verlaagd, van €1050 naar €900. De bank deed dit op een moment dat de koers van ASML op €806,30 noteerde om later onder de €700 te duiken.
UBS ging tot de adviesverlaging over omdat het voor de jaren 2025-2030 een gemiddelde groei van de winst per aandeel voorziet van 13%, terwijl dat in de periode 2018-2024 gemiddeld 24% groei was. Vergeleken met sectorgenoten en de historie van ASML rechtvaardigt dit volgens UBS geen koopadvies meer. Dat geldt ook voor de omzetverwachting.
Verdisconteerd
Volgens de zakenbank heeft de markt voor de komende jaren een gemiddelde omzetgroei van 14% verdisconteerd in de beurskoers, terwijl UBS slechts gemiddeld 10% voorziet. De tweede helft van 2025 zal zeker nog wel sterk zijn, maar de bank denkt dat de markt snel zal gaan kijken naar de jaren 2026 en 2027 en dan ziet de analist een neerwaarts risico voor de consensus ten aanzien van het ebit-resultaat met 5-10%.
Lees ook Buy the dips-kansen te over
Stijgende inkomsten vanuit kunstmatige intelligentie (AI) kunnen volgens de Zwitsers een relatieve terugval van investeringen in lithografiesystemen waar ASML zich op richt niet geheel opvangen, noch in het segment ’logic’, noch in ‘geheugen’. UBS spreekt van een verschuiving naar ‘gate all around’-architecturen en vertraging in het geheugensegment door meer hergebruik.
AI
AI-eindgebruikers zullen de komende drie tot vijf jaar nog altijd slechts 10-15% van de totale ASML-omzet uitmaken. Nomura denkt dat de markt de AI-mogelijkheden voor ASML wat betreft de korte termijn overschat. De bank ziet kunstmatige intelligentie meer als een kans voor latere jaren.
Voorts zal ASML geraakt worden door een normalisering van de investeringen van China in lithografiemachines. China zal dit jaar nog goed zijn voor 35% van de omzet van ASML. Daarbij komt dan nog het risico van verdere exportbeperkingen voor ASML richting China.
Voor dit jaar wordt de verwachte winst per aandeel nog verhoogd van €18,70 naar €19,23 (consensus €18,80). Voor 2025 en 2026 gaan de taxaties juist met 7 en 6% omlaag naar respectievelijk €29,08 (consensus €30,23) en €33,80 (consensus €34,53).
Peter Schutte
Peter Schutte (1969), econoom met afstudeerrichting monetaire economie, is sinds 1996 werkzaam in de financiële journalistiek. In deze hoedanigheid heeft hij zich altijd beziggehouden met het geven van aandelenadviezen. Sinds 2011 werkt hij op freelancebasis voor Beleggers Belangen, waarvoor hij actief bedrijven in de transport- en logistieke sector volgt. Peter is verder gespecialiseerd in Nederlandse small- en midcaps, waarvan hij regelmatig bestuurders interviewt. Daarnaast schrijft hij over macro-economische en monetaire ontwikkelingen. Peter is zelf een actief belegger, iets wat hij als een voorwaarde beschouwt voor het geven van goede beleggingsadviezen. Ook in zijn eigen beleggingen legt hij de nadruk op Nederlandse small- en midcaps.