Groene obligaties | Stabiel rendement én impact

Het belangrijkste verschil tussen normale en groene obligaties is dat groene obligaties als doel hebben om enkel projecten of activiteiten te financieren met een specifiek klimaatdoel, zoals hernieuwbare energie, schoon transport, duurzaam water en energie-efficiëntie. De financiële kenmerken zoals structuur, risico en rendement zijn vergelijkbaar met die van traditionele obligaties van dezelfde emittent (obligatie-uitgever).

Onverwachte deelnemers

De verhoging in uitgiften kan enerzijds worden verklaard door bestaande emittenten die terugkeren naar de markt na vertraging van de obligatieverkoop in verband met de moeilijke marktomstandigheden van vorig jaar en ook door nieuwe emittenten die op de markt komen. Organisaties in sectoren die voorheen zelden groene obligaties hebben uitgegeven, zoals industriële bedrijven, en uit regio’s waar de uitgifte nog steeds achterblijft op Europa, doen mee.

Zo geven autofabrikanten inmiddels obligaties uit om het onderzoek naar en de ontwikkeling van elektrische auto’s en gerelateerde productiefaciliteiten te financieren. In mei 2023 werd op deze wijze bijvoorbeeld €1 mrd ingezameld via een driejarige groene obligatie van een Duitse autofabrikant die in 2030 over wil zijn gegaan op volledig elektrisch (waar de marktomstandigheden dit toelaten).

Lees ook Pittig geprijsde bedrijfsobligaties

Nieuwe markten in ontwikkeling

Europa is al lang de drijvende kracht op de markt voor groene obligaties, ondersteund door een diverse mix van emittenten in de regio. Aan het einde van het tweede kwartaal van 2023 was Europa goed voor 52% van de wereldwijde markt voor groene obligaties, vergeleken met 22% voor de regio Azië en 10% voor Noord-Amerika.

De sterke marktgroei in Azië zette zich voort in de eerste helft van 2023. De uitgifte in Chinese renminbi bedroeg €49 mrd, meer dan de helft van het totaal voor 2022 van €84 mrd aan uitgifte. China staat op de tweede plaats achter Duitsland op de lijst van staatsemittenten, hoewel het grootste deel van de uitgifte op de binnenlandse markt plaatsvindt. Groene obligaties uitgedrukt in Australische dollars zijn ook aanzienlijk gestegen in 2023.

De beleggingskans

Analyse door ons Green, Social en Impact Bonds team toont aan dat groene obligaties de afgelopen jaren een risicogecorrigeerd rendement hebben opgeleverd dat vergelijkbaar is met dat van hun conventionele tegenhangers. In de periode van 2016 tot en met de eerste helft van 2023 leverde de wereldwijde markt voor groene obligaties een rendement op jaarbasis van 1,3%, iets onder het rendement van 1,6% voor de bredere vastrentende markt, volgens gegevens van Bloomberg.

Lees ook ETF van de Maand: Hoog dividend niet zaligmakend

Als we alleen kijken naar de eerste helft van 2023, boekten groene obligaties een rendement van 3,3%. Hiermee kwam het rendement op groene obligaties hoger uit dan het bredere marktrendement van 3%. Het doorzettende effect van klimaatverandering op economieën en de focus op decarbonisatie vragen verandering van sectoren met hoge uitstoot zoals landbouw, bouw, zware industrie en transport, waarvoor grote hoeveelheden investeringen nodig zijn. Wij geloven dat de focus van obligatie-emittenten op klimaatmitigatie en -adaptatie een sterk groeipotentieel en een aantrekkelijk beleggingsklimaat voor groene obligaties creëert.

Tekst: Edith Siermann, hoofd van verantwoordelijke vastrentende waarden bij Goldman Sachs Asset Management

DISCLAIMER: De informatie in deze columns is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen.