TomTom | Optimisme voor 2024
Over 2023 klom de groepsomzet met 9,1% op jaarbasis naar €585 mln, netjes in het midden van de vooropgestelde vork. Location Technology groeide met 12,4%, waarbij Automotive (+31,7%) het goed deed maar de zakelijke divisie Enterprise achterbleef (-15,9%).
Door de dalende verkoop van losse navigatie-apparaten aan consumenten daalde de omzet bij Consumer met 5,8%. Intussen is het aandeel van hardware in de omzet gedaald naar 11%.
Orderboek op recordniveau
Door kosten verbonden aan een eerdere ontslagronde en hoge investeringen in onderzoek en ontwikkeling was er netto nog een verlies van €21 mln maar dat lag al een pak lager dan een jaar eerder (€102,7 mln). De vrije kasstroom zit wel in de lift en kwam uit op €32 mln tegenover -€29,2 mln in 2022. De totale backlog van afgesloten contracten in Automotive is opgelopen naar €2,5 mrd, een nieuw record.
TomTom lanceerde de nieuwe Orbis-kaarten en werkt samen met Microsoft om generatieve AI te implementeren. Daarbij is het de bedoeling dat op termijn informatie- en navigatiesystemen in auto’s met spraak aangestuurd kunnen worden.
TomTom sloot 2023 af met een netto cashpositie van €315,2 mln of bijna €2,40 per aandeel. Van het lopende programma voor aandeleninkopen (€50 mln) was eind december al 23% afgerond.
Advies aandeel TomTom op ‘kopen’
TomTom mikt voor het lopende boekjaar op een omzet tussen €570 en €610 mln. Bij een cijfer in het midden van deze vork bedraagt de ondernemingswaarde (beurswaarde gecorrigeerd voor netto cashpositie) slechts 1 keer de omzet. De herstructureringskosten zullen dit jaar grotendeels wegvallen maar de investeringen blijven wel hoog.
Daarom verwacht ik voor 2024 netto een break-even situatie of in het beste geval een kleine winst. Voor de vrije kasstroom hanteer ik voor dit en volgend jaar een conservatieve schatting van respectievelijk €40 mln en €50 mln. Daarmee noteert het aandeel TomTom tegen 12 keer de verwachte kasstroom van volgend jaar. Het koopadvies houdt stand.
Verder lezen?
Koen Lauwers
Koen Lauwers (1975) is master in de handels- en consulaire wetenschappen en heeft een aanvullende master in de Bedrijfsinformatica (Vrije Universiteit Brussel). Hij startte in 1999 als analist technologie-aandelen en doet als onafhankelijk financieel analist aan beleggingsresearch voor verschillende marktpartijen. Koen heeft een brede kijk op de financiële markten en is met name gespecialiseerd in grondstoffen, valuta's, macro-economie en geopolitieke evoluties.