Updates

Aandelen Internationaal

Netflix

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

ASML

Advies
kopen
Aandelen Nederland

TomTom

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

LVMH

Advies
verkopen
Aandelen Internationaal

JPMorgan Chase

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

Alfen

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Rio Tinto

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

BHP

Advies
houden
Aandelen Nederland

Vastned Retail

Advies
houden
Aandelen Nederland

Unibail-Rodamco Westfield

Advies
kopen
Aandelen Nederland

ABN Amro

Advies
houden
Aandelen Nederland

ING

Advies
houden
Aandelen Nederland

Air France-KLM

Advies
kopen
Aandelen Nederland

BAM

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Heijmans

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Randstad

Advies
houden
Aandelen Nederland

Flow Traders

Advies
houden
Aandelen Nederland

Sligro

Advies
kopen
Aandelen Nederland

HAL Trust

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Ebusco

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Home Depot

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

Corbion

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Aalberts

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

L'Oréal

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

PayPal

Advies
kopen

Actueel advies

Advies Peter Schutte, 22 jan 15:29

Brunel | Koers verder onder druk voor detacheerder

0 0 Leestijd ongeveer

Beleggers zien meer beren op het groeipad van Brunel. Groeikansen op langere termijn zijn er wel degelijk, maar 2024 wordt een moeilijk jaar. Onze winstramingen liggen ruim onder de consensus.

Na het nog goed verlopen derde kwartaal 2023 waarschuwde detacheerder Brunel voor een minder gunstig slotkwartaal. Het concern ervaart vooral vertragingen bij offshore windprojecten. Het gaat hier veelal om lucratieve permanente plaatsingen. Brunel verwacht dat de tegenwind in deze sector van tijdelijke aard is, maar het ongunstigere marktbeeld is breder. Zo was er tevens sprake van uitstel van een groot infra-project in de regio Midden-Oosten en India.

Brunel verwacht nog wel groei over het vierde kwartaal, maar minder dan eerder voorzien en ook de conversieratio ebit/brutowinst zal lager uitkomen. Het vierde kwartaal van 2022 leverde een ebit van €17,8 mln op. Het zal nog een kluif worden om dat te evenaren. De marktconsensus rekent daar wel op, met een ebit van €62 mln over geheel het jaar, na €45,6 mln over de eerste drie kwartalen. De markt voorziet een nettowinst over 2023 van circa €41 mln, maar dat lijkt ons wat te hoog. Ik schat een nettowinst rond de €34-€37 mln en dan ook nog conservatief aan de onderkant van deze range. Dat resulteert in een winst per aandeel van €0,68, tegen een consensus van €0,81. Ik ben misschien ietwat te somber, maar het vliegwiel bij Brunel kan ook hard de andere kant op gaan.

Verder vooruitkijkend rekent Brunel de komende jaren op een hoog enkelcijferige groei van omzet en brutowinst, resulterend in een ebit-marge van meer dan 6,5% in 2027. Eerst was de doelstelling meer dan 6% in 2025. Het concern wil zich op dit laatste cijfer niet meer vastpinnen. Dat lijkt op het vooruitschuiven van doelstellingen die niet gehaald kunnen worden. Over de eerste drie kwartalen van 2023 zakte de ebit-marge namelijk van 5,0% naar 4,8%.

Advies aandeel Brunel op ‘houden’

De langetermijnperspectieven zijn niettemin gunstig en maakt het de nieuwe financiële doelstellingen waar, dan is het aandeel aantrekkelijk gewaardeerd. De huidige ongunstigere marktomstandigheden maken mij niettemin voorzichtig voor de wat kortere termijn. Verder dan een houdadvies ga ik niet. Op 23 februari zal Brunel de jaarcijfers 2023 presenteren.

Kaspositie slinkt
Niet erg gunstig is de ontwikkeling van nettokaspostie die per eind derde kwartaal nog maar €10,4 mln was, tegen nog €77,8 mln eind 2022. Deze daling valt vooral toe te schrijven aan een stijgend werkkapitaal. Dat zet druk op het ruime dividendbeleid van het bedrijf, zeker ook omdat Brunel heeft aangegeven actief naar overnames te kijken in met name Life Sciences en herwinbare energie en geografisch vooral in de Verenigde Staten. De hoge pay-out en nettokaspositie waren aantrekkelijke elementen van het aandeel Brunel en die zijn enigszins weggevallen. Het was altijd de strategie om groei met cash te financieren, maar een toekomstige nettoschuld valt niet meer uit te sluiten.

Samenvatting beursgegevens Brunel

Alert

Selecteer de onderwerpen waarover u een Beleggers Belangen alert wilt ontvangen. Uw selectie wordt direct bewaard en kunt u op ieder moment zelf aanpassen.

Verder lezen?

Blijf dagelijks op de hoogte van het laatste beleggingsnieuws. Ontdek Beleggers Belangen nu vanaf €10,75 per maand. Bent u nieuw en wilt u eerst meer informatie? Klik dan hier! 

 Bekijk onze abonnementen hier!
Meer uitleg over inloggen? Lees de FAQ