Tips 2024 Martijn van Herpen | Kwaliteit voor een redelijke prijs

Starbucks (29 december: $96,01)

Starbucks kondigde in november de ‘Triple Shot Reinvention with Two Pumps’ aan. Dat is geen alternatief voor de Pumpkin Spice Latte, maar de strategie-update voor de komende jaren. Tot aan 2030 moeten er zo’n acht verkooplocaties per dag bijkomen, waarmee het huidige aantal stijgt van 38.000 tot 50.000.  Verdere productinnovatie, digitalisering en investering in en renovatie van de winkels moeten de omzet per bestaande winkel verder aanjagen.

Hogere marges

Voor 2024 ligt de prognose op 5-7% vergelijkbare omzetgroei per winkel. Tot en met 2026 zet de koffieketen in op $3 mrd aan kostenbesparingen: een vermindering van 10% ten opzichte van de huidige $30 mrd aan operationele kosten. Dit moet zich vertalen in hogere marges. Bij een geschatte winst per aandeel van $4,15 voor 2024 ligt de k/w op 23,4. Dat ligt wat onder de historische gemiddeldes.

Ik verwacht de komende jaren een groei van de winst per aandeel van zo’n 13%. Daar komt nog een dividendrendement van 2,3% bij en dat zal verder groeien. De koers heeft de afgelopen jaren, mede door corona, weinig opgeleverd. Er komt een moment dat de koers weer in lijn met de groei van de winst per aandeel gaat stijgen.

CACI International (29 december: $323,86)

CACI International is een bedrijf dat in de eerste plaats kennis en erg geavanceerde technologie levert die onmisbaar is voor ondersteunen van de nationale veiligheid en modernisering van de Amerikaanse overheid. Er is ook nog een internationale tak. Het dienstenpallet is via vijftien divisies erg uitgebreid. Denk aan beveiligde informatiesystemen, cybersecurity, elektronische opsporing en uitschakeling van vijandige wapensystemen (drones), of aan communicatie en positionering via satellieten bij missies.

Het bedrijf heeft ruim honderd Amerikaanse overheidsinstanties als klant. Na ‘9/11’ hielp CACI bijvoorbeeld bij de renovatie van het Pentagon. Het gaat hier om een markt met groeiende budgetten bij toenemende globaliserende dreiging, waarin snelheid en wendbaarheid van levensbelang zijn. De “bits and bytes” zijn net zo belangrijk als de “bullets and bombs”. De contracten zijn veelal langlopend en de Amerikaanse overheid is wettelijk verplicht om de facturen op tijd te betalen.

Stijgende omzet in technologie

In 2010 was 80% van de omzet gerelateerd aan kennis en 20% aan technologie. Mede doordat CACI sindsdien ruim twintig overnames deed, is die verhouding nu 50-50. Steeds meer omzet wordt dus gegenereerd in het technologische deel met hogere toetredingsdrempels, hogere marges en betere winstgevendheid. Sinds 2010 groeide de omzet, nettowinst en cash flow met gemiddeld 10% per jaar. De winst per aandeel groeide daarbij 12% per jaar, wat ik voor de komende jaren ook verwacht. De winst per aandeel voor 2024 zal dan op zo’n $20 uitkomen, waarmee de k/w dan slechts 16 bedraagt.

Mondelez (29 december: $72,43)

Mondelez is de grootste verkoper van koekjes ter wereld, met de Oreo’s als meest onderscheidende uitvoering. Daarnaast is Mondelez de op een na grootste chocoladeverkoper. In de Nederlandse schappen ligt steevast Milka, Côte d’Or en Toblerone, terwijl internationaal ook Cadburry erg bekend is. In het segment gebakken snacks groeit Mondelez snel. Sinds de afsplitsing van Kraft Foods in 2012 is de winst per aandeel jaarlijks met gemiddeld 8,0% toegenomen. De langetermijndoelsteling van hoge enkelcijferige groei van de winst per aandeel lijkt dus realistisch. Daar komt nog dividend bij. Dat bedraagt nu 2,4% en is sinds de afsplitsing meer dan verdrievoudigd. Samengevat lijkt dit een aandeel dat jaarlijks minstens 10% kan genereren. Voor 2024 schat ik de winst per aandeel op $3,50, wat een k/w van 20,3 betekent. Dat vind ik redelijk.

Ik heb een positie in Starbucks en Mondelez.