Updates

Aandelen Nederland

Aegon

Advies
houden
Aandelen Nederland

NN Group

Advies
kopen
Aandelen Nederland

ASR

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

AB Inbev

Advies
houden
Aandelen Nederland

SBM Offshore

Advies
kopen
Aandelen Nederland

AMG

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

HSBC

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Coca-Cola EurPartners

Advies
houden
Aandelen Nederland

Van Lanschot Kempen

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Arcadis

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Fagron

Advies
houden
Aandelen Nederland

BAM

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Alfen

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Euronext

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Ahold Delhaize

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Vopak

Advies
kopen
Aandelen Nederland

OCI

Advies
houden
Aandelen Nederland

ABN Amro

Advies
houden
Aandelen Nederland

DSM

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Randstad

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Walt Disney

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Adyen

Advies
houden
Aandelen Internationaal

PayPal

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Apple

Advies
verkopen

Actueel advies

Advies Peter Schutte, 13 nov 2023 17:55

Advieswijziging IMCD | Onderneming ziet enig herstel in slotkwartaal

0 0 Leestijd ongeveer

Na het zwakke tweede kwartaal heeft IMCD ook een zwak derde kwartaal gedraaid. Het bedrijf ziet wel enig herstel in de laatste maanden van 2023, maar dat kan een winstdaling dit jaar niet voorkomen.

IMCD, actief in de marketing, verkoop en distributie van speciale chemicaliën en ingrediënten, voelt ook de zwakte in de mondiale economie. De pijn zit vooral in de industriële eindmarkten. Gedacht kan hierbij worden aan chemicaliën voor de verfindustrie, olie en gas, kunststoffen en schoonmaakmiddelen. De cijfers zijn gedurende het jaar steeds verder onder druk komen te staan. De resultaten lagen wel in lijn met de marktverwachtingen.

Operationele marge onder druk

Na drie kwartalen ligt de omzet 4% lager op €3,38 mrd. Dit is het saldo van een autonome omzetkrimp van 7%, de bijdrage van overnames van 6 procentpunt en een negatief valuta-effect van 3 procentpunt. Gunstig is wel dat de brutomarge uitgedrukt in constante valuta’s wel stabiel is gebleven. Dat kon niet voorkomen dat het operationele ebita 10% daalde tot €400 mln. Valuta-effecten drukten het operationele ebita met 4 procentpunt. De operationele ebita-marge zakte van 12,6% naar 11,8%. Na drie kwartalen staat de contante winst per aandeel op €4,68, 12% lager dan vorig jaar. Het derde kwartaal was ronduit mager met een omzetdaling van 8,8% en een terugval van het operationele ebita met 17,8%. De operationele marge daalde hierbij van 12,2% naar 11,0%.

Ceo Piet van der Slikke spreekt gezien de moeilijke mondiale economische situatie toch over solide resultaten tot op heden dit jaar. Hij benadrukt ook de vrije kasstroom, die dit jaar al 46% hoger ligt op €364 mln. IMCD wordt hier juist geholpen door minder gunstige markten omdat er daardoor minder geld vastzit in werkkapitaal zoals voorraden en debiteuren. Dat neemt niet weg dat de nettoschuld wel verder is gestegen van €1,26 mrd medio dit jaar naar €1,35 mrd. De verhouding nettoschuld/ebitda is verder opgelopen tot 1,8 van 1,6 eind tweede kwartaal. Dat ligt nog wel altijd ruim binnen de bankconvenanten van maximaal 3,5. IMCD behoudt daarmee ruimte om nieuwe overnames te blijven doen. Alleen dit jaar pleegde IMCD maar liefst 14 acquisities, waarmee het zijn bedrijfsmodel verder heeft versterkt, zowel qua producten en dienstenpakket als geografisch.

Dieptepunt geweest?

IMCD waagt zich niet aan een concrete jaarprognose, maar verwacht wel dat het vierde kwartaal beter zal verlopen dan het tweede en derde. Voorraadaanvulling bij klanten zal daarin waarschijnlijk ook een rol spelen. De resultaten zullen echter lager uitvallen dan over het zeer goede 2022. Wij verlagen onze winstraming licht van €6,25 naar €6,15. Daarbij rekenen wij voor het slotkwartaal op een contante winst per aandeel van €1,47, tegen €1,40 over het derde kwartaal 2023 en €1,44 over het slotkwartaal 2022.

Advies aandeel IMCD naar ‘houden’

De huidige koers-winstverhouding van dik 20 laat nog altijd weinig ruimte voor tegenvallers. Wij verhogen niettemin ons advies voor het aandeel IMCD van ‘verkopen’ naar ‘houden’. IMCD is zelf ook optimistisch over de kansen voor verdere winstgevende groei, zowel autonoom als via overnames. De markten zijn dan ook nog altijd erg gefragmenteerd.

Alert

Selecteer de onderwerpen waarover u een Beleggers Belangen alert wilt ontvangen. Uw selectie wordt direct bewaard en kunt u op ieder moment zelf aanpassen.

Verder lezen?

Blijf dagelijks op de hoogte van het laatste beleggingsnieuws. Ontdek Beleggers Belangen nu vanaf €32,25 per kwartaal. Bent u nieuw en wilt u eerst meer informatie? Klik dan hier! 

 Bekijk onze abonnementen hier!