ING | Bank heeft voorlopig de winsttop bereikt

In het derde kwartaal heeft ING een winst geboekt van €2,0 mrd. Dat is ruim dubbel zoveel als in dezelfde periode vorig jaar. Het bedrag ligt echter 8% lager dan in het tweede kwartaal. De terugval wordt met name veroorzaakt door een toename van de operationele kosten met 6% naar €2,8 mrd en door een reservering voor mogelijk oninbare leningen (€183 mln) die 87% hoger ligt. Aan de inkomstenkant blijven de netto rente-inkomsten ongeveer stabiel op €4,0 mrd. Daarnaast lagen ook de commissie-inkomsten (-0,3% naar €909 mln) en de overige inkomsten (+2% naar €802 mln) grofweg op hetzelfde niveau als in het tweede kwartaal. Dat geldt ook voor de totale baten, die met 1% opliepen naar €5,8 mrd.

Rentemarge onder druk

Het laat zich echter uittekenen dat de inkomsten in 2024 wat onder druk komen te staan. In het afgelopen jaar heeft de Europese Centrale Bank de beleidsrente snel opgeschroefd. De spaarrente is veel later en langzamer gaan stijgen. De netto rentemarge van 157 basispunten in het afgelopen kwartaal ligt veel hoger dan de 128 basispunten van een jaar eerder. Inmiddels heeft de beleidsrente de top bereikt, terwijl de spaarrente voorlopig nog blijft oplopen. Hierdoor komt de netto rentemarge onder druk te staan. Aan de andere kant moet de bank mogelijk wat meer toevoegen aan de stroppenpot als de economie wat vertraagt.

• Investeerderspagina van de onderneming

Advies aandeel ING op ‘kopen’

De kwartaalcijfers zijn aanleiding om de verwachting voor de winst per aandeel in 2023 op te schroeven naar €2,00. Volgend jaar valt dat bedrag terug richting €1,80. Dat brengt de k/w op 6,5. Hoewel er bij de huidige onzekerheid over economie en qua toezicht weinig rek zit in die waardering, onderstreept de aangekondigde aandeleninkoop van €2,5 mrd dat ING de winst graag deelt met aandeelhouders. Een kapitaalbuffer CET1 van 14,5% – ruim boven de eigen doelstelling van 12,5% – geeft daarvoor ook alle ruimte. In combinatie met een dividendrendement van 8,5% geeft dat de doorslag om ondanks een mogelijk wat dalende winst toch het koopadvies voor het aandeel ING te handhaven.