Updates

Aandelen Nederland

Aegon

Advies
houden
Aandelen Nederland

NN Group

Advies
kopen
Aandelen Nederland

ASR

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

AB Inbev

Advies
houden
Aandelen Nederland

SBM Offshore

Advies
kopen
Aandelen Nederland

AMG

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

HSBC

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Coca-Cola EurPartners

Advies
houden
Aandelen Nederland

Van Lanschot Kempen

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Arcadis

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Fagron

Advies
houden
Aandelen Nederland

BAM

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Alfen

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Euronext

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Ahold Delhaize

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Vopak

Advies
kopen
Aandelen Nederland

OCI

Advies
houden
Aandelen Nederland

ABN Amro

Advies
houden
Aandelen Nederland

DSM

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Randstad

Advies
houden
Aandelen Internationaal

Walt Disney

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Adyen

Advies
houden
Aandelen Internationaal

PayPal

Advies
kopen
Aandelen Internationaal

Apple

Advies
verkopen

Actueel advies

Advies Michiel Pekelharing, 5 jul 2023 16:52

Advieswijziging Flow Traders | Rode cijfers helpen het dividend niet

0 0 Leestijd ongeveer

Flow Traders waarschuwt dat de netto-handelsinkomsten in het tweede kwartaal ruimschoots gehalveerd zijn. Door die tegenvaller komt de onderneming in de rode cijfers terecht.

Flow Traders heeft een bijzonder zwak kwartaal achter de rug. De onderneming presteert optimaal in een beursklimaat met hoog handelsvolumes en beweeglijke koersen. Van beide zaken was in de afgelopen maanden absoluut geen sprake. Het aantal ETF-transacties lag ongeveer een vijfde onder het niveau van eerdere kwartalen. En volatiliteitsindex VIX is in juni voor het eerst in meer dan drie jaar teruggevallen tot minder dan 14. Vorig jaar schommelde deze indicator bijna het hele jaar tussen de 20 en 30.

Aan de hand van het beursklimaat liet het zich zo al uittekenen dat Flow Traders het lastig heeft. Daar sorteerden beleggers in het aandeel Flow Traders al op voor met een koersdaling van 12% voor het sinds de presentatie van matige eerstekwartaalcijfers.

Rode cijfers

De onderneming maakte dinsdag bekend dat de netto-handelsinkomsten in het tweede kwartaal uitkomen op circa €49 mln. In het eerste kwartaal was dat nog €110,4 mln en in dezelfde periode van vorig jaar zelfs €149 mln. Er liggen nauwelijks mogelijkheden om de tegenvaller met kostenmaatregelen op te vangen. Gezien het specialistische karakter van een groot deel van het personeel en de groeiende concurrentie binnen de sector, komt een ontslagronde niet aan de orde.

Op 28 juli publiceert het handelshuis de definitieve kwartaalcijfers. Flow Traders stevent af op een negatieve ebitda van circa €15 mln en een nettoverlies dat net iets groter is.

Jaarcijfers 2023 (prognose) 2022
Omzet €330 mln €460 mln
Ebitda €100 mln €179 mln
Nettowinst €60 mln 127 mln

Het koopadvies voor Flow Traders was aanvankelijk gebaseerd op drie argumenten: het vermogen om juist in lastige beurstijden veel te verdienen, de wijze waarop de onderneming nieuwe groeimarkten aanboort en het aantrekkelijke dividendrendement. Dat laatste argument valt door de winsttegenvaller weg.

Gewoonlijk wordt ruim de helft van de winst doorgeschoven naar beleggers. In 2022 was dat nog €1,50, maar in het lopende jaar circa €0,80 tot €1. Bovendien worden de kansen op groeimarkten overschaduwd door de malaise bij de kernactiviteiten.

Aandeel Flow Traders naar ‘houden’

De snelheid waarmee de winst kan stijgen op het moment dat de onrust op financiële markten toeneemt, geeft de doorslag om het advies voor het aandeel Flow Traders niet verder te verlagen dan ‘houden’.

Portefeuille in evenwicht
Op de beurs verdienen aandelen met een voorspelbare omzetontwikkeling een premie. Dat geldt overduidelijk niet voor Flow Traders, waar de resultaten van kwartaal tot kwartaal sterk fluctueren. Toch heeft het aandeel een voor beleggers heel aantrekkelijke eigenschap. Juist in onrustige periodes waarin het grootste deel van de markt omlaag gaat, doet Flow Traders goede zaken. In coronajaar 2022 verdiende de onderneming meer dan €10 per aandeel, waarvan €6,50 als dividend werd uitgekeerd.

De keerzijde is dat de resultaten sterk onder druk staan in periodes waarin het handelsvolume en de volatiliteit sterk afnemen. Initiatieven om de activiteiten uit te bouwen naar grondstof- en cryptomarkten, leggen voorlopig veel te weinig gewicht in de schaal om het cyclische karakter te dempen.

 

Alert

Selecteer de onderwerpen waarover u een Beleggers Belangen alert wilt ontvangen. Uw selectie wordt direct bewaard en kunt u op ieder moment zelf aanpassen.

Verder lezen?

Blijf dagelijks op de hoogte van het laatste beleggingsnieuws. Ontdek Beleggers Belangen nu vanaf €32,25 per kwartaal. Bent u nieuw en wilt u eerst meer informatie? Klik dan hier! 

 Bekijk onze abonnementen hier!